如何看待今年多家互联网金融公司在美国上市？

自**在2015年底赴美上市之后，今年以来互金企业在美可以说又掀起了一轮上市高潮。除信而富在上半年上市以外，趣店、**、**在10月和11月集中完成了各自融资计划，趣店的融资规模高达9.55亿元。乐信和融360也分别向美国**递交了招股说明书。表面上来看互金企业赴美上市似乎催生了一波资本市场盛宴，但其背后却有着更深层次的原因。首先，互金企业上市有其自身经营发展的阶段性特征和相应的融资需求。近几年来，各家拟上市p2p**经过不断地摸索创新和合规整改，在行业**过程中形成了相对较为稳定的业务**。与此同时，在持续跑马圈地、扩大经营规模的过程中，这些**在上市前不断提高获客成本和其他费用，希望借此巩固自己在行业中的市占率及行业地位。各家**虽然经营费用构成和变化趋势有所不同，但前期对资本均形成了较大消耗，通过资本市场融资也成为其突破业务发展瓶颈的重要途径。其次，这几家互金企业，少则经过两轮融资（如**），多则经过八轮融资（如趣店）；**上台以来，美国经济强劲增长，股市迭创新高、牛市持续。因此，从融资路径和市场环境来看，各家**的部分机构投资者均有通过资本市场实现部分资本退出的需求和意愿。经过近几年的业务调整，各家企业已经形成相对比较成熟的资本故事，例如**以集团线下获客为依托，信而富以聚焦emma族（即新兴中产和移动端活跃）客群为基础，**以合规单标为核心竞争力，趣店以依附支付宝为主要获客渠道，**则以与保险合作作为增信措施，其上市的可行性和必要性均已具备相关条件。第三，美国本土上市的p2p**如lending club和on deck等均处于亏损状态，部分公司的负面**及新闻使其面临估值重估。因此，海外投资者转而寄希望于从**互金企业上寻求合理的投资回报。上述机构投资者通过对这些企业在盈利**、风控措施、获客渠道等方面的基本了解，对企业形成了更进一步的认识，其运用金融科技进行反欺诈审核并降低**坏账率的措施对企业估值也有一定帮助。第四，近一两年来，我国互金行业频频**监管政策，从《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》到《p2p网络借贷风险专项整治工作实施方案》，均对整个行业构成了较大程度的规范力度，同时也使得用户对**规范性有了更多关注。由于p2p整改备案仍然具有较大的不确定性，因此各家企业均希望通过上市融资来为**发挥增信作用及品牌效应。最后，部分互金企业上市前仍处于亏损状态，而纽交所及纳斯达克等美国资本市场交易场所对企业没有严格的盈利要求，门槛相对国内较低；且a股主板和创业板对企业股权控制结构有一定要求，而多数创业企业采用vie架构并接入美元资金，因此赴美上市成为各家企业实现融资更为便捷的路径。另一方面，我们也看到上述企业在上市以后，其股价在短短几个月的时间内也经历了大幅波动，这与近期**的一系列监管政策有较大关联。例如《关于立即暂停批设网络小贷公司通知》、《**公司网络**业务风险专项整治实施方案》及《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等政策，均对p2p**及其助贷机构的收入结构和业务**造成较大影响。与此同时，部分企业在上市之后对于现金贷等处于风口浪尖的业务缺乏成熟的公关应对措施，导致其成为舆论媒体关注的焦点，不仅对公司估值不利，也引发了美国专业律所和投资者的集体诉讼甚至机构做空。以上互金企业的上市历程对于正在排队等待上市的企业无疑也构成了影响，后续上市节奏、融资规模、信息披露等或将发生变化。与此同时，市场也高度关注**交易所正在推出的上市规则调整咨询，特别是针对新经济上市所作出的调整完善，如果能够顺利推出，预计会吸引一大批优秀的新经济公司到**上市。