金融行家：怎么理解道氏理论？

定理一：道氏的三种走势
市场价格有三种走势，三者都可以同时出现。第一种走势最重要，它主要趋势：整体向上或向下的走势，称为多头或空头市场，期间可能长达数年。第二种趋势最难琢磨，它是刺激折返走势，是主要多头市场中的重要下跌走势，或者是主要空头市场中的反弹。修正走势通常会持续三个星期至数个月。第三种走势没有前两种重要，它是每天波动的走势。由于道氏理论的主要研究目标是股市，所以陈述的定理也是倾向于长线的价值投资。这并不意味它就与短线交易无关。对于小时级别的走势，对于分钟级别的走势，日级的短期走势就是长期走势，就是稳定的趋势。所以，我们完全可以打开60分钟的图表，分析短线行情的主要趋势和次级折返走势，如图1-3
现货原油投资-从新认识道氏理论
定理二：主要趋势
主要趋势代表的整体的基本趋势，通常称为多头或者空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。这个定理阐述的就是我们平时说的“顺势而为”，不过“顺势而为”也被多数人片面的理解。定理阐述的趋势判断是“投机”行为成功与否的重要因素，注意是“投机”，而不是“投资”。强调了趋势并不只是长线交易的参考，它同时也是短线交易的重要指导。在趋势明朗的阶段，顺势的短线交易更容易获利，更不可能被套。另外，这个定理也承认趋势的延续期限无法预测，也就是说趋势无法预测。趋势和趋势的反转只能跟随，发现和判断，不能预测。如图1-4进场进得好的情况下都能获利，这种情况就不用讨论了；我们主要看进场最坏的情况，例如空头市场中，情况最坏的做空任然有机会在短期内获利出场，而情况最坏的做多就是只能被牢牢的套住。谁都不能保证自己不会遇到很多进场不利的情况，这就是顺势的重要性。现货原油投资-从新认识道氏理论
定理三：主要的空头市场
主要的空头市场是长期向下的走势，期间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的基本面因素，唯有价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会经历三个主要的阶段：第一阶段的市场参与者不再期待可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映投资需求和实物需求的衰退；第三阶段来自于已经低于价值或者**时的失望性卖压，也就是不论价值如何，许多人急于求现至少一部分仓位。定理四：主要的多头市场
主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势。在此期间，由于基本面好转或实物需求回升，投资性与投机性的需求增加，并因此抬高价格。多头市场有三个阶段：第一阶段，价格悄然回升；第二阶段，价格对于利好消息面产生明显反应；第三阶段，投机追涨热潮导致价格明显的膨胀，这阶段的价格上涨是基于期望的。定理三和定理四是经过一些修正的，其原本是陈述经济周期和股票市场，修正后可普及所有主流市场。要注意的是，像股票市场那样，白银和原油市场在空头市场和多头市场经历的三个阶段是完全相对的，需要区分清楚。定理五：次级折返走势
就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨趋势，此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的33%-66%.次级折返走势经常被误以为主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会反生在多头市场出现在顶部后。对于次级折返走势的折返幅度，更科学的表达应是38.2%-61.8%，这是黄金分割线回调线的两道边缘分割线，大部分次级折返的目标就是落在该区间内。当然，也是有少数例外的，例如折返28%、折返74%。就如假设三所诉，理论并不会错误，理论研究的只是大概率**。