天逸金融做保理的要上市，有商业逻辑吗？

继众安在线、51**后，又一家互联网金融公司天逸金融向港交所递交申请资料，**市场也似乎成了这些金融科技新贵们上市的“福地”。与众安在线的保险行业、51**的**行业不同的是，天逸金融瞄中的是少有涉及的保理行业。独立商业保理商
保理(factoring)全称保付代理，又称托收保付，卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商(提供保理服务的金融机构)，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。“我们的使命是，透过打造供应链金融服务生态系统，为**中小企业提供有效及高效的融资解决方案。这一句振聋发聩的话，写在了天逸金融服务集团上市文件中。天逸金融的科技中枢聚萤金链联通与之相连的技术驱动线上**是**五大线上保理**之一，总部在武汉。天逸金融的业务主要包括两个业务分部：科技业务以及保理业务。技术分部主要从事开发、出售、安装及维护供应链金融信息科技解决方案，成立并运营线上**，以及提供包括培训及咨询服务在内的其他增值服务；保理分部主要向卖方公司提供综合保理服务。不得不说，天逸专注于的保理业务也并没有让其失望。在2015、2016、2017年度，天逸金融总营收分别为4017.3万元、1.11亿元、2.77亿元。其中保理收入净额分别为3324.8万元、8928.6万元、2.37亿元，连续三年贡献收入占总经营收入的八成以上且增幅显著，对此，公司解释称因线上**发展迅速。此外，天逸的三年纯利也随着营收增长和业务发展稳步提升，纯利率达到了在2017年达到70.6%。天逸金融保理收入净额为公司从卖方公司收取保理利息、手续费及其他相关服务费减去公司支付给提供再保理业务融资伙伴的相关费用。保理业务中，天逸提供保理资产管理服务及应收账款融资，主要回报分别为保理相关服务收入（即手续费）及保理利息收入。公司在2015年、2016年及2017年的利息回报率分别6.1%、9.4%及8.8%。未来是否可期？中小企业的发展几乎伴随着**经济的腾飞，据奥纬咨询报告，中小企业**国所有企业的99.7%，2016年为**国内生产总值贡献约60%。然而中小企业融资困难似乎存在全国各地，中小企业融资在**发展的不充分，以及中小企业融资市场资金的需求与供应存在重大缺口，催生了一批以中小企业融资供应链为主的金融企业，专注于保理业务的天逸金融便是其中之一。天逸亦将大部分保理资产再保理予合适资金合作伙伴，如商业银行、商业保理商、证券公司、私募管理公司、资管公司等。笔者在天逸中枢**聚萤金链官网了解到，天逸的合作伙伴亦有平时见到的多家商业银行、保理商以及世界500强企业。不过，作为供应链金融的一部分，日常营运中公司仍然面对各项风险，特别是营运风险、信用风险、法律及合规风险。因而，建立完善的风控体系就变得尤为重要。公司指，营运风险为天逸面对的主要风险。由于保理大部分属自动清偿性质，预知、防止及管控主要与相关销售交易真确性有关的营运风险尤为重要。此外，供应链金融的信用风险主要在于买方公司（通常为债务人），而非卖方，但天逸做卖方生意较多，亦会进行有效防范。于2015、2016、2017年，天逸并无不良保理资产，也体现了其风控系统的良好。天逸金融此番尚未披露该次融资金额，但公司预期将所得款项用于：加强资本基础，以支持保理业务的持续增长；进一步扩展科技服务，包括招聘工程师及数据专家、投资于信息科技技术系统及数据分析能力以及与业务伙伴合作建立及经营更多线上**；及用作营运资金及其他一般企业用途。