结合国内公司相关形势分析，如何利用金融创新来发展？

主持人(袁小文)：各位领导、各位来宾：大家上午好。北京大学第四届**金融创新论坛现在开始。一年一度的**金融创新论坛今天是第四届了，本次论坛是在**的股指期货上市之际隆重举办的。我们荣幸请到了利奥·梅拉梅德先生出席论坛，并发表主题演讲。本次论坛的主题是股指期货与金融创新。论坛由北京大学、**金融衍生品战略研究院主办、长城伟业期货有限公司协办、深圳市东方华尔街教育服务有限公司协办，本次论坛还将举办利奥·梅拉梅德新书《向传统呐喊》的首发式。四年来我们的论坛已经成为国际与国内对话**金融创新的战略**，**经济从事没有像这样影响着世界的命运。**金融和金融衍生品市场也从来没有像今天这样吸引世界的目光。当世界拖着沉重的脚步艰难走出金融危机的泥潭，**股指期货再添辉煌。股指期货宣告了**期货市场由量变到质变的飞跃。对**和国际金融衍生品市场的布局的演变具有深远的战略意义，年轻的**证券与衍生品市场为经济的平稳发展保驾护航。本届公益性、高水平的论坛一如既往邀请了**机关、高等院校、商业银行、公募私募基金的专业学者，共同为**股指期货与金融创新建言献策，奉献大**贵的成果和实践的经验。今天参加论坛的还有**、上海证券报、金融参考报、经济参考报、北京青年报等多家媒体，**、北京电视台将现场进行采访报道，新浪网和讯网将对本次论坛进行现场直播，让我们以热烈的掌声欢迎各位嘉宾和朋友的带来。下面首先请出本次论坛的主办单位北京大学副校长、北京大学光华管理学院教授张国有先生，他的题目是股指期货对**资本市场的的战略性影响。张国有：尊敬各位专家、各位老师们、同学们大家好。在论坛开始的时候，我代表北京大学向参加论坛活动的各位嘉宾，各位朋友表示热烈的欢迎，对此次论坛的筹备做出辛勤努力的各个机构和同仁表示衷心的感谢。2010年4月16日**股指期货上市，这一天成为**金融衍生品市场的里程碑，开创了指数投资的时代。以此为戒，到2040年的今天，**是一个什么状态，**的股指期货市场是个什么状态，**金融衍生品市场会是什么状态。提出这样的一个问题，并不是要给出30年的描述，我们现在还没有这个本事，但是可以从30年后的愿景来协调今天的行为，来考虑今天该怎么办。这样的框架可以使我们更成稳的思考问题，不去急于求成。今天在欢迎大家参加北京大学第四届**金融创新论坛的时候，我向**金融研究机市场及相关的问题来谈一些个人的看法，供大家参考。第一个问题金融创新包括金融衍生品的发展以及由此生出的经济运行机制，是否应该作为****中的战略性的问题，引起足够的重视。我认为金融创新包括金融衍生品的发展，以及由此生出的经济运行机制，不但应该而且必须作为**经济**发展中的战略性问题引起足够重视。理由如下，从布雷顿森林体系崩溃导致实体经济与虚拟经济的同时存在，这种前所未有的**对美国经济乃至全球经济产生重大的影响。2008年下半年开始的世界金融危机与悉尼经济危机有关，世界各国深受其害。第二对金融衍生品巨大的风险制造能力及其不确定性引起各国**的高度注意，对金融衍生品的应用与掌控已经成为**的经济的竞争点，经济平稳的动向将对经济战略性支持，或者形成系统性的破坏。这些方面都需要从战略层面探讨约束机制取得主动权。第三，金融衍生品市场也是定价经济，定价能力与金融衍生品工具与衍生品市场密切相关。一个**金融衍生品市场的发展是定价经济成为**发展战略的重要组成部分。关系一个**的世界性影响。在期货领域**农产品(15.24,-0.62,-3.91%)期货交易市场的交易量已经对全球的农产品定价产生了重要的影响。综上所述对金融衍生品市场的性质与作用，今后的研究工作除了法律框架、交易效率，品种效率等技术层面技术深入探讨之外，更重要的是在金融衍生品对**经济发展的影响等方面进行系统性的研究。有利于**金融战略的设计与协调。第二个问题金融衍生品市场的发展是金融创新的结果，**推动金融衍生品市场的发展是否要走30多年来西方发达**走过的道路。我认为金融衍生品市场的发展需要借鉴30多年来各国各地区的经验、规则、标准。因为在金融衍生品先行发展的**、先行遇到的问题、先行思考和解决的问题的经历十分宝贵，这些先行**为世界作出了卓越的贡献。但是今后30年会提出新的问题，而且是要在十及亿人口的发展中大国解决问题。所以可以借鉴但不能照搬更不能**先行**的经验，更要看中**的国情和未来30年的宗旨和规则。第一西方给我们的记忆是什么？由20世纪70年代的动荡不安的经济环境开始，放松的趋势，筹资手段的发展等等这些条件使得价值依赖于标的物新衍生品的外汇期货、股指期货等一系列的金融衍生品和约促进了经济发展，这是了不起的创举，是20世纪最重要的发明，但也有一些隐患。第二金融衍生品发展的战略宗旨是什么，用什么标准来看待**的金融衍生品市场？这是首先遇到的问题。我认为**金融衍生品市场不是自成一体的，其基本宗旨要坚持衍生品市场要为实体经济服务，而不是也不应该是经济危机的发源地。第三**不能处于动荡不定的经济环境，也不能接受放松金融管制的自由化的趋势。**十几亿人口小生产者传统根深蒂固，市场经济训练时间短，实事求是循序渐进、和谐发展比什么都重要。所以根据**国情，**的金融衍生品市场要在建设市场内部风险控制基础上，着重建设对外部经济控制的经济作用，积极促进和导引实体经济的健康发展。第四据相关统计，欧美成熟市场的市场风险不到40%，**股票市场的系统风险在60%以上。对**而言发展股指期货等金融衍生品为降低市场系统风险提供了途径和场所。这就是说在**庞大的经济体系中，**还要继续金融创新，继续能清晰的分离和释放风险的口子，维护**金融安全和经济安全，也维护世界的安全。第三个问题，**金融衍生品市场的发展会不会像一些**一项成为金融危机，经济危机的发源地。我认为不会，并要力求避免，这里的关键在于，坚持自律与他律相结合。第一自律就是机构和个人在组织机构，运作规则市场纪律等各方面采取自己管理自己的行为这样一套措施和办法，按这套措施和办法组织起金融衍生品市场。自律的核心理念是按规则和社会责任自己约束自己。第二由于自行管理的对象是自己的事业，因此难以避免个人谋取个人的利益，损害投资者的利益。因此在自律的基础上需要他律，**监管，并把监管纳入法制化轨道。他律是按法律对金融衍生品市场进行**监管。所以进衍生品发展的基本制度是市场自律同**机关相结合的方面，能自律者不需要他律，不能自律者必须他律，限制金融自由主义的泛滥。第三在自律与他律相结合的基础上建设有序的市场机制。通过坚持有序发展的金融衍生品市场需要坚持四个基本要素。市场制度的稳定性，市场交易的公正性，市场运作的规范性和投资者合法权益的保障性。坚持这四个要素方面要做好建设工作就能逐步建设好有序的市场机制。这里需要说明的是建设有序的市场机制是非常必要的。20世纪90年代以来，全球几乎没有一场金融风暴不与金融衍生品有关，在巴黎银行风波前后，国际上发展过多次金融衍生品交易造成的巨大的损失的**。近年来衍生品出现了一系列的巨大的亏损**。但是我们也看到它仍然是控制风险的能力之一。美国 80的人认为金融衍生品的成功，金融衍生品成功的为他们提供了套期保值，60%的投资是有盈利的，11%的人说赔钱了。不管这样的结果是否合适，但是我们需要坚持的是认清衍生品的本质，吸取和借鉴各国衍生品市场的发展，坚持有序的市场机制，降低风险对经济的冲击，维护**金融衍生品市场的健康发展。第四个问题在**金融衍生品市场的发展是一个新事物，将来会面临一系列的新事物，那么在**如何进行金融创新，建立金融创新机制能不断的创新金融市场。我认为和美国相比，**不是过度创新，而是创新不足，不能因为金融危机就为自己的创新不足找到庇护的背景。问题是**能否解决自己的问题，同时为世界做出贡献。我认为需要考虑。第一探讨具有**特色的自律和他律的管理**。金融衍生品与衍生工具的发展推动了金融领域的**性的创新，传统经济活动的边界与限制条件被打破，**与美国的主要区别是美国是资本控制**，**是**控制资本。**的主要资源掌握在**手中，探讨自律和他律的金融管制**为**金融管理创新和监管提出新的课题。第二应该创造适当的金融创新实验环境和激励机制，调动各类主体的创新性。金融创新的市场与资源并不完全集中在现有的金融领域。在我国经济高速发展的背景下，各领域都有大量的技术、人才、市场未被利用，所以要打破金融的行业垄断，积极开发和利用**的潜在资源，促进各领域的资源的整合，促进具有**特色金融衍生品市场的创新。第三要特别关注信息对金融领域的影响，如果说信息技术**主要表现在信息的传播方面和载体方面，那么金融创新所引发的信息**表现应用和处理方面。金融衍生品交易中的信息可以成为有价商品。同时，程序化交易使人类智慧和计算机技术出现了跨世纪的结合。这些信息的进步对金融创新有价值，应该给特别的关注。第四要注重控制金融创新过程中的系统风险和**风险。这方面不仅应将重大的金融突发**纳入**危机管理的体系，而且要建立包括金融衍生品交易市场在内的实施信息与情报的预警机制，建立不同的预案。对风险曝露不作为因此造成的损失通过问责制度规范，组织相应的教育培训和模拟，提高**应对金融风险和金融打击的抵抗能力。这些方面的进步将有利于衍生品市场的健康发展。第五个方面如何建立金融创新高端人才的培养体系，如何建立金融创新的理论研究和战略研究的**。这个问题很重要，第一重要。因为所有的问题需要合适的人来解决，所有的机制需要合适的人来设计，所有的操作需要合适的人进行。没有合适的懂得金融衍生品的实践的人才队伍，上述的一切都是空话。在这里我想说的是。第一金融创新的关键最终归结于人才。金融人才的缺乏，尤其是懂得金融衍生理论与实践的人才的缺乏，成了影响金融衍生品市场的发展的最大障碍。金融衍生品具有知识、技术、经验高度密集的特殊性。这些人才除了系统的专业知识和理论素养之外，还需要通过非常特殊的实际技能的训练，这些人才可以从国外引进，但不能仅仅依靠引进，更多的需要我们自己培养。所以我们金融衍生品高端人才的培养是一个大问题，需要改造、新设、加强相关的专业学科，改变教训方式，以便有更好的体系培养出适应我国金融衍生品市场发展的专业人才。第二要发展社会专业培训机构，使更多的现有的从业人员得到继续教育，这方面要有好的机制，使**的高等院校和**的高等院校，使学校和企业结合起来，共同承担培养人才的任务。**衍生品高端人才的不断涌现将促进**智囊性研究机构的成长与壮大，这将为**创新提供巨大的资源。第三**金融的失衡对金融创新基础理论和实践研究的严重忽视。大量全新的经济现象与复杂关系挑战着现在的经济理论和实践。**的学者和**的官员和**的企业家一起共同面对问题，共同研究拿出解决问题的理论和方法。不但有助于建设**特色的金融衍生品市场，还可以为世界做出自己的贡献。上边就是我对**资本市场对于**衍生品市场和股指期货对**资本市场的战略市场的看法，谢谢。主持人：下面请大家提问，请张校长回答。提问：企业运作过程中也碰到了人才方面的问题，跟金融衍生品市场相关的问题。北京大学作为**新思维发展的发源地对金融衍生品人才的培养和理论研究上都和企业相结合做了哪些方面的研究和推进，和企业怎么结合？谢谢。张国有：今天是一个论坛，希望大家有机会到北京大学来研讨问题，这是一个比较开放的研究**。对北京大学来说经济和管理学科很多，其中相当一部分优势的是金融，也有相当的学者在研究金融衍生品，但是对金融衍生品和国外相比是一个新事物，这方面的专门研究还不够深入。对人才方面，一个可以从国外引进，引进教师和专业人才来弥补我们的不足，但是更多的是要建立我们自己的培养机制，这个可能需要一个长期努力。目前学校里面除了专门研究以外，我们可能会要有一个继续教育的**，我们曾经做了三届金融论坛也做了多次的研讨班和研修班，也是在积极推进金融衍生品方面的培训，这在实际过程中大家认为还是非常有意义的，除此之外，我们还要系列的翻译和引进国外的金融衍生品的著作和教材，同时引进分析方面的文章。除了每年有一次金融创