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如何应对金融业“去库存”

  • 2024-05-23 02:08:02
  • 提问者: 负债人
匿名 2024-05-23 02:08:02
最佳回答
如果资金流动不能自然平衡,那么就需要不断地扩大外部资金供给,也就是需要靠更多的负债维持资金流动平衡,这在2015年也许并不难,但在2017年信用扩张正越来越难起来。首先,全球货币环境已经从持续宽松转为趋紧,美联储加息、离岸美元的紧缩和人民币汇率的贬值压力,都已经制约了外部和内部的信用扩张。实际上,从全球来看,私人部门并未在金融危机后明显去杠杆,结构上,发达经济体有不同程度的去杠杆,但新兴市场私人部门杠杆的上升已经补上了发达经济体去化的杠杆。全球流动性紧缩将制约那些高杠杆的经济体。第二,短周期驱动国内的货币政策环境已经明显紧缩。银行体系和部分保险公司存在显著的资产负债期限错配,在超储率只有1.8%以下的低水平时,流动性收紧极易导致大范围的被动去杠杆,从而导致市场大幅波动,2016年12月债券市场的灾难就是这一体现。这一轮货币政策紧缩并没有使用存贷款基准利率工具,这使得流动性紧缩向实体经济的传导较慢,但这也意味着流动性和数量型调控可能持续时间更长,力度逐步加大,对金融市场的冲击更为直接。第三,金融监管明显收紧。自2016年下半年起,监管部门对保险、证券、银行的监管明显收紧,影子银行体系已经出现收缩迹象。

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