关于互联网金融信息披露的外文文献

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2.信托
钱的投向
信托产品即所谓的“影子银行”，也就是资金需求方绕开银行直接向投资者借钱—资金多数投向了地方**融资**的某项目(例如拆迁)或者某企业的资金需求(例如新生产线)。这些融资方一般在其它资金渠道枯竭后才会考虑信托，因为信托借款的利息非常之高，从借款人的角度，付出的年利率一般在20%甚至更高，相比之下，银行贷款的成本要低得多。特点
(1)按照期限和借款人条件不同，信托计划的预期收益率不同，目前年收益率大致在10%-15%之间。信托计划收益率可以参考温州民间借贷指数，这一指数反映的是民间借贷最为发达地区的公开借款成本，该利率反映的是借款者付出的成本，在此基础上要扣除信托发行方以及渠道收益(一般在5%左右)，才是投资者收益。(2)合规的信托产品最低起投点是100万，低于此门槛的产品多为集资购买这种擦边球的方式(也就是许多人把钱交给一个人去买)。(3)期限一般是1-3年为主，中途一般无法退出。风险点
(1)绝大部分信托理财渠道会宣传所谓的“刚性兑付”—也就是投资者一定会拿到本钱和利息，但实际上这是没有根据的。13年开始也陆续出现了刚性兑付被部分打破的案例。去年10月份**发布《地方债务管理的意见》，明确表示中央**不会替地方还债，之后信托发行量显著下降。对于“刚性兑付”这一预期投资者要保持清醒，随着清理规范地方**融资行为及房地产业的下滑，打破刚性兑付的可能性越来越大。(2)从信托资金的去向不难得出结论，信托借款人一般有两个特征：一是本身已高负债(其它低成本融资渠道枯竭，需要借助信托这一高成本渠道);二是要为信托借款承受高额利息支出。用专业术语来说这一类企业都加了很高的债务杠杆(leverage)，资金链紧张。因此信托从本质上来说属于高收益债(high yield bond)，也叫垃圾债券。(3)集资购买信托的行为进一步放大了风险，由于实际购买合同上只有一个人，而其他众多集资人并不是法律上认可的信托计划受益人，因此一旦出现购买人跑路的现象，集资人的权利难以保障。3.股票
钱的投向
如果你是企业首次发行股票(ipo)时认购，那么你的钱直接交给了上市公司;以后你是从其它投资者手上买入股票，钱并没有进上市公司的口袋，但由于你获得了股份，道理上来讲你买了上市公司的一部分资产。特点
(1)不确定的收益，且波动巨大，这一点不用多说。(2)不确定的投资期限：你可以持有一天，也可以持有n年。(3)较低的参与门槛：一般几百块钱就可以买股票。(4)对投资者的真实要求高：知识、心理、操作等，但表面上看起来很简单。风险点
(1)对普通投资者来说，股市最大的风险是“你不知其中的风险”，多数人买卖是因为其他人在买卖，或者基于所谓的消息，而这种跟风的投资，最终总以亏损结束。(2)由于股市的资**槛低，参与人数多，加上各种媒体不停的炒作，对投资者形成巨大的心理影响和压力。关于投资者心理的描述，我看过最好的一段是美国橡树资本创始人howard marks写的“投资者的投降”。4.基金
钱的投向
按照基金类型的不同，投资者的钱被投向不同资产—股票基金投股票、债券基金买债券、货币基金主要是存款…基金的可投资对象覆盖了以上银行理财、信托、股票市场的大部分，因此基金可以作为前面几个投资渠道的替代方案，我们一一做比较。风险点
(1)缺少系统科学的投资计划，随意地跟风买卖(炒基金)是基金投资者面临的最大风险;基金本身的风险和这一点比起来其实要小得多。(2)销售机构重推销，轻服务的现状加剧了投资者跟风买卖的行为。5.私募基金
钱的投向
和前面讲的公募基金一样，私募基金也是把钱交给基金经理管理，按照基金不同的投资方向策略进行投资。特点
(1)投资范围很广，几乎什么都可以投：从股票、债券到未上市公司的股权(即所谓的股权私募基金)、金融衍生品(石油、黄金期货…)、房地产、基建项目…
(2)投资策略比公募基金更丰富，更复杂。(3)基金除了收固定的管理费，还收取业绩提成。(4)投资门槛和信托类似，一般百万起。(5)有较长的投资锁定期(一般一年以上)，期间不可退出，锁定期之后定期开放退出(一般每个月开放一次)。风险点
(1)非专业投资者很难真正理解私募基金的投资策略，因此难以判断该投资到底是否合适自己 – 单纯依赖管理人的过往历史业绩来进行判断是目前大多数投资人的唯一手段，加上私募基金信息披露不规范，因此私募基金投资者比公募基金处于更大的信息劣势。(2)私募产品变现能力(流动性)差，除了较长的锁定期外，还普遍存在惩罚性提前退出条款，当投资者发现基金表现不及预期往往不能退出或者要遭受损失。6.p2p网贷
钱的去向
p2p网贷是最近两年逐渐出现的互联网理财**。大部分网贷采用“投标”的方式，在网上集合投资者的钱，通过p2p**，贷给有资金需求的企业或个人。一部分p2p借款人是满足个人消费(例如装修，车.)。另一部分是小额生意周转。特点
(1)单笔交易小且分散
(2)期限多为几个月到一年
(3)约定收益率参考信托，目前一般是每年8%-15%。风险点
(1)交易完全在互联网上进行，由于单一借款额小，p2p**缺乏有效的低成本办法逐个对借款人的资质进行风险评估，发生违约的可能性并不像想象的那么低，甚至有的**所宣传的**。(2)近似纯信用贷款的**，投资者和**缺乏对借款人的实质性违约防范及保护。(3)**本身目前没有适当的监管，一旦发生较严重的借款违约，**本身可能倒闭，事实上从去年以来就不断出现p2p**跑路的情况。