金融海啸

所谓次级住房抵押贷款(次贷)，是指在按揭市场上信用等级较低的借款人申请获得的贷款。这些借款人或是信用状况较差，或是没有收入证明和还款能力证明，或是其他负债较重，因此贷款给他们风险较大，贷款利率也更高。当房地产景气上升，相互竞争的抵押贷款公司争相向他们放贷，甚至不惜提供增加信用风险的优惠条件，如零首付、延迟本金还款等等。抵押贷款公司多少能掌握借款人的信息，风险控制能力还比较强。然而，华尔街的投资银行通过金融创新，将“次贷”从抵押贷款公司手中买下来后，再“分解”、“打包”，到全球金融市场兜售贩卖。华尔街创造出资产证券化产品(mbs)、债券抵押凭证的结构化产品(cdo)、信用违约互换产品(cds)等等“费解的金融品”—连花旗集团都要编写《次级抵押贷款通俗读本》，给每位董事作“知识普及”。通过“费解的金融品”，约1.5万亿美元的“次贷”被炒成近10万亿美元，超过美国4.3万亿美元国债市值的2倍。更可怕的是，炒作“费解的金融品”那批人根本无法掌握借款人的信息，风险控制能力几乎为零！理论上，只要房价继续上涨，这些风险都会被泡沫掩盖；当利率提高、“次贷”违约率上升、房价掉头向下，泡沫游戏就会结束，最终持有“费解的金融品”者血本无归。对蕴藏如此巨大风险的“费解的金融品”，监管当局显然后知后觉。美联储前**格林斯潘承认：“我当时也了解到了一些次级抵押贷款的问题，但我确实没有意识到这种融资行为的严重后果。大约到了2005年末或2006年初，我才意识到这个问题的严重性。更没有想到它会引发如此大范围的市场震荡。金融创新是金融市场发展的动力，金融工具的创新可以提高投资效率、降低投资成本、分散投资风险。然而，任何金融创新，如果离实体经济太远，缺乏最起码的风险控制，监管者对市场风险的累积又熟视无睹，任由虚拟经济的泡沫不断膨胀，最终的结果必然是泡沫破裂，财富急剧缩水，经济深陷危机—在“金融海啸”之下，连华尔街的百年老店都在劫难逃。次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机的产生
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。产生原理
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。