致远金融：保险nbv是什么意思

nbv（英文名为net book value）账面净值
保险公司边际nbv业务是寿险公司最关键的指标—新业务价值增速略超预期。扩展阅读：
从趋势来看，2017-2019年将是nbv从高增速向稳增速过渡阶段，期间伴随的是新单结构中保障型保费占比逐步提升至50%和nbv贡献提升至70%。考虑134号文实施临近，市场对2018年nbv增速多有疑虑。我们在不同基数和不同新单增长情景下预期2018年nbv中性增长幅度位于7%-15%，高增速位于20%-30%；而2019年nbv增速将稳定在25%左右。2018年中性假设下新单保费中保障型保费占比将从20%-40%大幅提升至30%-50%区间，保障型保费nbv贡献将从35%-60%提升至50%-70%，2019年结构优化有望持续提升。保障类保费稳定性优于非保障类业务，行业新单保费和nbv增长将从高增长向稳增长过渡。结构优化和稳增长是估值对标友邦保险的重要基础，相较于高增长，稳增速更有助于提升估值中枢。2010-2016年友邦保险ev、nbv和新单保费复合增速9.3%、25.2%和16.7%，增速平稳但持续性强，新单利润率从37%提升至56%，pev估值约在2倍。目前上市险企将在2017-2019年间完成高增长向稳增长过渡，保费结构优化、新单利润率提升是核心变化，在利率保持平稳的环境下，保险估值中枢有进一步提升空间。短期来看，关注保险资金投资改善空间、责任准备金计提压力释放和税延养老方案落地。1、预期下半年股债市场投资收益率均有改善空间，上半年国债利率上行约70bp但尚未传导至险企净投资收益率，净投资收益率剔除基金分红因素外均有下滑，考虑2016年下半年险资重配置资产收益率改善，预期2017年下半年净投资收益率有改善空间；2017年中期上市险企账面累积浮盈趋势有改善，当前浮盈比重位于1.2%-6%区间，权益改善依然有一定空间。2、责任准备金计提压力释缓，2016年下半年评估利率下行约20bp，多计提规模在35-200亿元，2017年同期预期评估利率下行约3-6bp，计提压力将明显缓解，净利润具备同比持续改善空间。3、**办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，明确税延养老12月底前启动试点，预期税延养老渐行渐近。