御泰金融：p2p如今的雷潮什么时候结束？

2016年那一波以中小型**为主，跑路和倒闭比较多；今年这次p2p雷潮里倒掉的很多是知名度高、交易额大的大**，而且问题集中在提现困难上。这背后，经济承压、流动性收紧、合规压力、备案延期等成关键因素。第一、宏观经济承受重压。目前，整个金融体系的流动性收紧应该是这一轮危机的最主要原因。在金融去杠杆，m2增速开始放缓之后，p2p行业的贷款余额、新增投资人增速跟着下滑。一些违规进行期限错配的**，很容易在这个时候出问题，这是雷潮出现的大背景。事实也证明，这一轮资产端出问题的应该大部分是企业贷款，包括之前还没有消化完的大额融资，还有一些企业的过桥贷款，这部分企业应该是在去杠杆过程中最难受的。第二、监管打了一组重拳。去年底，《关于做好p2p网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（57号文）明确提出了整改验收及后续备案登记工作大限在2018年6月。但到今年6月，备案并没有如期而至。备案延期，又没有公布时间表，市场预期监管继续加码。果然到6月14日，银**普惠金融部主任李均锋明确表示网贷备案年内无法完成。在监管和市场博弈的过程中，许多幻想挺过6月就能活下来的“擦边球”**终于熬不住了。现在的状态，肯定是监管还要继续观察讨论研究，国内网贷行业的市值和存量应该有多大，有多少**不属于p2p。这个阶段要先自然淘汰掉浑水摸鱼的**，让规模存量回归到一个合理运营区间。第三、负面情绪蔓延。从感性的角度说，投资人出现恐慌心理值得理解。人是情绪的动物，而负面情绪的传染之快总是超乎想象，所以说“好事不出门，坏事传千里”。毕竟和以往个别“野鸡**”跑路情况不同，这个阶段爆雷的，已经有一些排名前100的正经**了。p2p雷潮从理性上说，投资人挤兑是在助推**暴雷。这些**，因为安全性+收益的综合指数高，用户基数本来就大。也正因为用户多，受流动性冲击也最大，大家都来挤兑，后果可想而知。所以甚至出现了借款人伪装投资人领头去挤兑**的事，他们以为把**搞倒了，自己的钱也不用还了。在众多因素综合下，很难说这波雷潮何时结束。但情况已经有了明显的好转。首先，宏观经济可能向好。7月20日，网传央行即将“开闸放水”，对银行进行窗口指导，要求各行马上寻求储备项目，包括此前受限的房贷也不再设限，要加大信贷投放。这个消息虽然有银行方面的否认声音，但是即使“放水”是假的，能在所有机构都承压的局面下留存下来的**，资产配置和风控能力也算经受住了考验。其次，监管态度有和缓趋势。这个阶段，来自监管层的声音密集起来。7-8月的187细则，分类式名单管理，各地重启现场检查工作，几大互金协会的相继发声，都可以看成“**”信号。等到具体的措施和时间表正式启动，市场就会逐步稳定。再次，投资人信心正在重建。尽管投资人连续受伤，这次的补救时间比过往的可能都要久。但是，一方面投资人会看到前面两个条件带来的积极信号，另一方面投资人在这轮雷潮里逐渐培养起风险意识，越来越了解网贷行业，成为更加理性的投资人。宏观经济向好+监管层出手+流动性危机减弱，完成这三件事，网贷行业也许就逐渐稳定，不再雷声四起。但p2p行业彻底走出困境，可能还需要一点时间。虽然行业正经历最大的危机，但主流观点依然看好p2p未来的发展—尤其是对于手握大量用户的头部**来说。p2p雷潮并不意味着p2p商业**的终结。相反，未来p2p行业集中度仍将进一步提升，随着行业合规程度的进一步提升，对少数头部**是利好。