97年的泰国金融危机是怎么回事？及世界的其他金融危机？

金融危机是指一个**或几个**与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或****层面的动荡。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。http://www.gwamcc.com/eyeshot/view_user.asp?id=5185
亚洲金融危**年祭
http://finance.sina.com.cn 2005年07月09日 14:59 **经营报
作者：**红 来源：**经营报
1997年7月2日，泰铢贬值，东南亚金融危机爆发，东南亚经济由“奇迹”落入“危机”，至本月，刚好八周年。东南亚金融危机的传染特征告诉人们，在经济活动全球化背景下，邻国和地区经济的变动并不是别人家的“门前雪”，东南亚金融危机的教训也不是我们可以轻易忽略的旧事。反思：“双错位”拖垮多国经济
一般认为东南亚金融危机首先表现为货币危机。也就是东南亚各国货币暴跌引发了大规模的银行**，在波及和传染效果下，进一步演变为整体经济危机。作为其前提，1995年夏季以后的日元对美元贬值，导致东南亚各国出口竞争力下降，使贸易收支表现赤字，直接投资魅力锐减。这种状况持续到危机爆发前夕仍没有改变。同时，1997年中期，在全球金融自由化背景下，泰国、马来西亚、菲律宾等东南亚各国相继实行了汇兑制度改革，搞浮动汇率制，并允许资本自由进出，导致外资银行和对冲基金等主导的短期资金大量流入。如1995年东南亚危机各国经常收支出现410亿美元赤字，而资本收支则表现了815亿美元的顺差，1996年资本收支顺差进一步超过1000亿美元，而直接投资只有58亿美元，这意味着绝大部分资本为短期游资。短期资本具有较强的移动性，带有急剧动荡的风险。特别是，在东南亚各国的金融系统尚缺乏“金融变压器”功能的前提下，短期外资大多经本地银行直接被应用于国内长期实业投资，如房地产投资，并没有经过金融资本市场进行“变压”。这些“高能”资金直接应用于国内实业项目，好比“高压电源”未经变压器直接**“低压电器”，其危险性可想而知。在外资源源不断流入时，这种“错位”融资尚能持续，但是，当外资集中撤离时，因资金被压在长期项目上，无法立即偿还，结果导致银行**。另一方面，短期游资多为美元资金，外资集中撤离东南亚市场，导致外汇市场上集中抢购美元，抛售本地货币，直接诱发了本地货币贬值，又形成了币种上的“错位”。这种“双错位”被认为是东南亚货币金融危机的元凶。预警：经济结构隐现新风险
八年后的今天，虽然东南亚各国经济全面复苏，直接投资不断增加，外汇储备余额全面上升。但东南亚经济在结构上又表现了新的风险。首先，当前的东南亚，在贸易结构上，形成了日本、**和东南亚四小龙之间的三角贸易关系；在产业分工上，重新确立了先日本，后“四小龙”，再**的产业梯度。日本主要生产高附加价值的核心部件、中间产品，向东南亚四小龙和**提供生产设备、原材料以及核心部件；“东南亚四小龙”作为次级生产基地，进行相对高级的制造生产；而**则提供组装加工车间，并再将最终产品出口到美国和日本市场。在产业上，日本为“头雁”，在贸易上，**则表现为“龙头”。在这种结构下，**成为日本、东南亚的出口“中转站”，直面美国的贸易制裁风险。其次，在汇兑制度上，自2001年前后，东南亚出现了事实上的对美元联动关系，重新表现了新形势下的汇兑风险。再次，为了保持与美元的联动关系，在前一阶段美元贬值背景下，东南亚各国大量买进美元，平衡汇率，结果导致外汇储备急剧增加。截至2004年底，包括日本在内的东南亚外汇储备总额已超过2万亿美元。中央银行持有的巨额美元资产运用方向成为各国的难题。迄今为止，各国央行主要将储备的美元资产运用于购买美国国债，导致美国国债价格急剧上涨。但是鉴于以下三个因素的变化，东南亚各国的外汇储备充满了汇兑风险。第一，美国经常收支和财政收支的双赤字不断膨胀，美元颓势难改，一旦美元贬值，将给东南亚各国央行带来巨额损失；第二，近年，日本积极推动亚洲贸易“脱美元化”，与东南亚的贸易结算中，日元比例急剧提高，2004年日元结算比例首次超过美元，但东南亚各国外汇储备中的日元比例平均仍仅在5%左右，贸易与外汇储备出现新形式的币种错位；第三，在**战争和欧元升值背景下，东南亚各国央行增加了欧元储备，而近期，在美国提高利率、欧盟宪法投票遭遇挫折，欧元的国际货币地位面临挑战的形势下，增储的欧元如何调整又成为东南亚各国央行的新难题。尤其不能忽视的是，美国国会对**人民币汇兑制度改革压力增强，一旦人民币汇兑制度改革仓促落实，不仅将影响国内金融系统稳定，同时因东南亚各国对我国贸易依存加深，将直接影响东南亚各国的实际对外出口，从而导致各国国际收支恶化。在东南亚金融系统依然脆弱的环境下，又将带来新的汇兑风险。经济的相互依存客观上要求各国政策的相互协调。在东南亚危机爆发后的第八个年头，不仅需要东南亚各国彼此协调经济政策，同样也需要欧美日等发达**主动与东南亚协调政策，共同控制潜在的经济风险。漫画一周
平民奥运主题的胜出
7月6日，国际奥委会在新加坡宣布，伦敦最终胜出，成为2012年奥运会的主办城市。先前颇被看好的巴黎在最后一轮败北。据了解，巴黎计划投资为25亿欧元，低于伦敦的38亿欧元，是失败的一个主要原因。其次，伦敦的平民奥运主题，历史上曾是挽救奥林匹克运动的渊源，也让伦敦赢得了不少感情分。更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。http://finance.sina.com.cn/review/**/**.shtml
审视金融危机
learning.sohu.com 2004年3月5日14:37[李利明]
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随着**的金融体系融入全球金融体系，任何来自外部的风吹草动都将对**的金融体系产生大的影响，而**自身的金融体系现状也无法回避金融危机的风险
过去十年间，对于全球经济危害最大的**既不是战争也不是自然灾害，而是此起彼伏的金融危机。在这十年间规模较大的金融危机有1994年的墨西哥金融危机、1997年－1998
年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和巴西金融危机、2000年的土耳其金融危机和2001年的阿根廷金融危机。十年来的几次金融危机有一个显著的特点，它们大多发生在新兴市场**。这些新兴市场**在自身宏观经济条件尚未成熟的时候比较早地进入了全球金融体系，完成资本项目下的本国货币可自由兑换。尽管经济学家和**官员普遍认为允许资本在各个**间无限制地自由流入和**对于债务国和世界经济有益，但大量的资本项目自由化带来了投机性外汇交易和银行危机。有的新兴市场**在经济基本面出现问题的背景下，一旦本国货币被国际炒家**，往往首先汇率失守，本国货币大幅贬值，然后银行业遭遇危机，大量中小银行倒闭，危机扩散到整个社会，导致本国经济发展水平出现倒退，多年成果毁于一旦，在印度尼西亚和阿根廷甚至引发了社会动荡和**危机。****在1996年年底实现人民币在经常项目下可自由兑换时，曾经承诺2000年实现人民币在资本项目下的可自由兑换。正是由于人民币在资本项目下的不可自由兑换，**在亚洲金融危机中逃过一劫，而东南亚**遭受金融危机**的惨状也令****深为戒备。因此，从1998年开始，加强金融监管、清理整顿非法金融机构和金融活动、防范和化解金融风险成为**金融行业的主题。其中比较大的动作包括救助四大国有银行、整个信托业的推倒重来、城市信用社和农村信用社的清理整顿、农村“三会一部”的清理撤销等等。在**加入wto之后，**金融业逐步对外开放，人民币在资本项目下将逐步实现可自由兑换。这个时候，在未来若干年**会不会发生金融危机、发生了金融危机如何应对的问题已经不容回避。越来越多的**官员和学者已经深刻认识到金融危机将成为**经济下一步发展所面临的最大危险和挑战。2001年，著名的华人经济学家钱颖一和黄海洲在递交到最高层的一份研究报告中指出，未来十年内**发生金融危机的概率差不多是100％！除了**身边的亚洲金融危机引起了国内的广泛关注以外，对于过去十年间新兴市场**频频发生的金融危机，从墨西哥金融危机到俄罗斯金融危机再到阿根廷金融危机，并没有引起国内各界太多的关注。学术界到**官员对于亚洲金融危机的关注，主要是分析为什么创造“东亚奇迹”的东南亚**会发生金融危机，以及**能否避免东南亚**金融危机的传染。亚洲金融危机一结束，国内的金融问题以及金融改革便成为各界关注的焦点，而对于金融危机进行深入研究，如何防范和管理金融危机不再引人关注。在很多人看来，只要**加快金融改革，金融危机距离**很遥远。其实，随着**的金融体系融入全球金融体系，任何来自外部的风吹草动都将对**的金融体系产生大的影响，而**自身的金融体系现状也无法回避金融危机的风险。因此，深入研究金融危机产生的原因，研究金融危机与国际资本流动的关系，了解其他**和国际货币基金组织在金融危机的防范与管理方面的经验和做法，对于**在未来应对金融危机具有重要的作用。幸运的是，国内最新出版的两本关于金融危机的杰作《金融危机、流动性与国际货币体制》（让·梯若尔著）和《金融危机的防范与管理》（巴瑞·易臣格瑞著）对于过去十年的金融危机以及各国**和国际组织的应对措施进行了深刻的理论分析和经验介绍。面对过去十年间频频爆发的金融危机，众多宏观经济学家和国际经济学家都在思考以下这些问题：金融危机是不是完全资本账户自由化所带来的令人不快而又不可避免的副产品？世界各国应当演进到一个共同治理的**，其中的解决方案是经常性的非危机**，还是一个地方自治债券**，其中很少发生不履约**？一个较好的秩序（即国外直接投资与证券投资的自由化以及在短期资本流动自由化发生之前建立一个强有力的机构谨慎地监督金融中介）能否防止这些危机的发生？是否应当对短期资本流施加暂时的或永久的限制？所有这些措施如何与汇率体制的选择相适应？这些危机是否得到了恰当的处置？以及国际金融机构是否应当改革，应当怎样改革？经济学**让·梯若尔教授在《金融危机、流动性与国际货币体制》中试图从理论上回答这些问题。尽管经济学家对于金融危机有大量富有成果的研究，但长期以来，经济学家对于金融危机的理论分析一直缺乏明确的分析框架，而梯若尔试图在这本书中用公司金融（corporate finance，又译公司财务）中的“双重代理”和“共同代理”理论来建立金融危机研究的基本分析框架。梯若尔首先分析了关于金融危机以及国际金融体制改革的普遍观点。他认为，大多数的改革建议只注重表象而没有触及问题的本质，并且无法协调建立有效的融资限制条件与确保借款国自行改革之间的目标冲突。他强调指出，正确识别市场失灵对于重建国际货币基金组织的目标责任是十分必要的。然后，他将公司金融、流动性供给以及公司风险管理的基本原理运用于个体**的借款问题。建立在“双重代理”和“共同代理”的基本分析框架之上，他重新审视了通常建议的政策，并且考虑了多边组织如何帮助债务国在开放本国资本账户的同时获得更多的收益。对于从事国际金融的理论研究，尤其是对于金融危机的研究感兴趣的学者而言，这本薄薄的小书带来的是丰厚的收益。对于**金融主管部门的官员和相关的政策研究人士而言，如何从世界其他**和地区爆发的金融危机中吸取教训，从国际货币基金组织和世界其他**应对金融危机的措施中汲取经验，从而学习防范和管理金融危机的方法，是他们更加感兴趣的话题。对于这些人而言，加州大学伯克利分校的**经济学教授巴瑞·易臣格瑞的《金融危机的防范与管理》能够满足他们的要求。曾经担任国际货币基金组织顾问的易臣格瑞对于过去十年在新兴市场**爆发的金融危机有大量的仔细观察和深入研究。在这本书中，他深入地分析和研究了各国对于金融危机采取的防范措施和发生金融危机之后的应对措施，以及国际货币基金组织的救援措施，并且对众多的学者提出的政策建议进行了分析。对于金融危机的防范，他从增强...