金融危机到底是怎么样形成的？

1.次贷危机的概念
次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending cr****)，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。2.次贷危机的产生
2.1.产生原理
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。2.2.通俗解答
在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从**到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：
“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！积蓄不够吗？贷款吧！没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！“首付也付不起？我们提供零首付！“担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来自我感觉良好的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选**呢。阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长—阿牛先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。于是阿牛找到美国经济界的带头大哥—投行。这些家伙可都是名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，用上最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某**的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品—cdo（注：collateralized debt obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个cdo债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通cdo两个部分，发生债务危机时，高级cdo享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通cdo债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1．5％；普通cdo利率可能达到12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通cdo风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。这就好像“老黑”家里有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馊了的饭菜营养更好，于是自己也开始吃了！这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的cdo还能老实？于是他们又把手里的cdo债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通cdo。嘿，当初可是签了协议，这些cdo都归我们的！投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫cds（注：credit default swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：不是都觉得原来的cdo风险高吗，那我投保好了，每年从cdo里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。保险公司想，不错啊，眼下cdo这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！于是再次皆大欢喜，cds也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于cds的创新产品！我们假设cds已经为我们带来了50亿元的收益，现在我新发行一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入cds的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模500亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面值买入的基金，亏到0．90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予aaa评级！结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他**的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金50亿元却没有变。如果现有规模5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0．99元时，你不会亏钱了。当时间走到了2006年年底，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多…最终，美国次贷危机爆发。3.次贷危机的爆发
2007年2月13日美国新世纪金融公司（new century finance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司—新世纪金融(new century financial corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（rhineland funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。美国第十大抵押贷款机构—美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向**申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(cdo)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。次贷，又称次级（住房）按揭贷款、次级债，次贷危机也就是由于贷款机构把钱贷给信誉度不高、没有经济能力还款的人，同时房地产市场低迷、房价下跌而造成的金融机构资产缩水的现象。具体形成原因，我总结了以下：首先是由于美国是一个信用制度很健全的**，贷款非常方便，于是很多信誉度不够高，不能还住房贷款的人就买到了房子。再次，美国房地产持续火爆，价格持续地大幅上涨，大量的投机者投资房地产，期望未来房价上涨带来丰厚收益。这些投机者预期未来收益会增加，也就是认为自己的未来财富增加，于是就扩大自己的消费，也就是刺激了消费，造成货币需求增大，导致利率上升，利率一旦上升，造成好多人还不起贷款，金融机构只能收回房子。同时，房地产的泡沫终有一天会破灭，房价下跌了，于是银行以房地产作为抵押的资产就缩水了，对于收不回贷款的金融机构来说就是一笔巨大的损失，于是各家投资银行等贷款机构流动性就日益恶化，他们的资产流动型不足，不幸的是，美国的金融机构把它的资产证券化，也就是把住房贷款打包成抵押证券卖给其他机构投资者，所以一旦贷款收不回，而房价又下跌，银行资产就大幅缩水，与它直接相关的抵押证券价值也就大幅下跌，于是购买这些抵押证券的机构就亏惨了（大量购买这些抵押证券的**或机构往往就是那些海外资本自由化程度高的），大量金融机构资产大幅缩水也就造成股市暴跌，金融市场剧烈动荡。另外，房地产下跌也会造成市场信心不足，股票的恐慌性的抛售，更加加速了股市的下跌速度。长期下去，金融机构资产倒闭，进而会渐渐影响到实体经济，表现在社会总需求不足，大量部门减产、裁员，失业率上升，经济衰退甚至萧条，而这次次贷危机所带来的危害不可能一下子恢复到正常水平，除非房地产市场启稳而这往往也需要要一个漫长的过程来慢慢消化。所以，**还是要加强对资本流入与**的管制。1.次贷的产生，网络泡沫破灭后，为了刺激美国经济，银行开始向那些收入很低、信用很差的人发放房屋抵押贷款，这样就搞活了美国的地产，带动了经济的发展，然后，放贷银行要么自己把这些按揭贷款打包成债券，要么把这些按揭卖给两房（房地美和房利美），由他们打包成债券，这个就是最原始的次贷证券
2.两房或者银行，通过评级机构的所谓评级，分成不同类型的债券，再把这些债券卖给投资银行和商业银行（很搞笑，商业银行又自己买回来了），但是只是买回来还不够，他们再次打包，把这些债券又包装成更复杂、风险更高的衍生产品，并开始互相推销，并且向全世界的金融机构推销，至此，次贷由最原始的按揭贷款变成了各种包装的、复杂的、高风险的金融产品在全世界的金融机构内流通
3.随着美国利率的不断提高，那些按揭贷款人开始无法按期还款和利息了，就产生了风险，但是，初始阶段，还不是很严重，因为美国的房价没有跌，银行还可以收回房子，来填补损失，...