近五年,晨鸣铜版纸的市场占有率是多少?以及有关晨鸣纸业的品牌价值的资料。

?飞儿? 2024-05-16 20:19:29
最佳回答
◎2004年受纸浆等原材料价格上涨因素的影响,公司整体的毛利率有明显下降趋势,净利润也出现下滑。

◎公司的主要产品以铜版纸和新闻纸为主,由于当前国内经济发展状况良好,纸产品的消费也呈现良好的发展趋势,这为公司的发展提供了很好的前提。

◎公司在业内具备一定优势,同时人民币升值也降低公司的生产成本,相应提升公司的盈利能力。

◎公司2004年募集资金项目将在2005年投产,预计产量将大幅度提高,且公司的各项产品在国内都有较好的市场。在此情况下,笔者预计2005年公司净利润将大幅提升,因而给其a、b股以“买入”的评级。

铜版纸竞争加剧

从晨鸣纸业目前的产品看,铜版纸与新闻纸占的比重较大,因而其未来的发展对公司的业绩也将产生较大的影响。而1999年以前铜版纸的平均价位在1万元/吨以上。2001年国内铜版纸价格下跌到每吨5739元。2002年11月,铜版纸反倾销制裁取得初步成效,进口铜版纸每吨上调200至300元。2003年8月铜版纸反倾销案的胜利,为我国铜版纸产业赢得了5年的发展时间。但从2004年下半年开始,价格又开始回落,有些地区的价格已回落到接近2003年反倾销仲裁前的价位。2005年,我国铜版纸市场竞争更加激烈。占成本比重较大的纸浆上半年整体呈现上升趋势,但目前有回调的态势,受市场因素的影响,后市价格不会出现大幅上扬。因而从整体看来,铜版纸价格会向上走一点,但不会涨得太多。

从国内铜版纸的需求来看,1999-2003年国内的铜版纸消费平均增长18%,是增长最快的纸品之一,占纸品消费比重由1.9%升至4.7%。但由于近两年来高档书刊杂志、美术图片等印刷用纸趋于稳定,因而铜版纸需求的增长有所放缓,预计2005-2006年铜版纸的需求会增长5%左右。而从供给的情况看,2000年以来国内生产企业投资及外资企业进入,使得铜版纸的产量、产品质量迅速提高,目前产能在220万吨左右。预计2005年国内铜版纸的产能也不会有太大的增加,因而在需求保持5%左右增长的情况下,产需基本保持平衡。

目前**铜版纸的发展特点是,进口数量逐年递减,相对应的是,出口数量却在逐年上升。2000年以前,国内铜版纸市场80%都是进口纸。但近几年国际纸商在国内建厂的越来越多,导致铜版纸市场的主打产品不再是进口纸,而是国产纸。经过国内近几年市场的持续整合,目前国产纸80%至90%的供应量集中在几个主要生产商身上,例如金东、晨鸣纸业、苏州紫兴、泉林等。随着生产集中度的提高和产量的不断扩大,市场竞争更加激烈。

新闻纸供需两旺

从国内新闻纸的需求分析,1990-2003年国内新闻纸消费平均增长12.5%,远高于gdp平均增长率9.3%,占纸产品消费的比重从3.6%上升至5%。按照此增长幅度我们预计,2005年新闻纸消费继续保持12%以上的增长水平,消费达到300万吨以上。

目前国内主要新闻纸企业的产能为200万吨左右,2004-2005年包括将要投产的生产线预计总共会达到300万吨左右,因而在产需上基本平衡。从新闻纸情况看,2004年新闻纸产销两旺,价格大幅上涨。统计数据显示,2004年全年国内新闻纸产量达299.96万吨,同比增长45%,消费量达到310万吨,同比增长近30%。

随着原材料价格的上涨,2005年新闻纸成本将继续在高位运行,这一点与2004年情况较接近,全年进口废纸平均价格预计较2004年略有增长,而运输、水电等价格目前没有下跌迹象,新闻纸单位制造成本仍将处于高位。但与此同时,新闻纸的价格也在不断的上涨,预计随着需求的同步增长,新闻纸的价格将继续维持较高的水平,因而在整个新闻纸市场向好的情况下,晨鸣纸业的新闻纸应该有不错的发展。

公司优势明显

晨鸣纸业经过几年的发展,目前也已经建立了较好的销售网络系统,其产品在华东、华北、华南、中南等地占有较大的市场。公司为了降低对国际纸浆的依赖程度,扩大了自制浆的生产能力,加强对主要原材料市场价格的研究和把握,合理控制原材料的库存,规避原材料价格波动对生产经营的影响。同时公司实施了基地化管理,建立了完善的原材料收购网络,采取了自建或合资组建的方式建立林业基地,完善了林、纸、浆的一体化建设。目前晨鸣集团已与天津园艺工程研究所合资成立了专业化造林公司,寿光晨鸣天园林业有限公司总注册资本1079万元,今年育苗2000亩,育林已完成5万亩,今后每年育林10万亩,到2005年可满足生产20万吨化机浆的生产,2006年可满足30万吨化机浆的生产用林,整个育林面积可达到60万亩。

造纸行业作为一种资源约束型的行业,纸产品的竞争实际是原材料的竞争。晨鸣纸业控股海拉尔晨鸣和吉林晨鸣已形成年产3万吨苇浆和5万吨木浆的生产能力。今年还投产了年产5万吨的杨木化机浆项目,并且公司已经开始实施100万亩生杨基地计划。此外,公司总体技术装备也基本世界领先水平,主要的生产设备均引进国际知名厂家产品,达到国际先进水平。

同时人民币升值将对晨鸣的成本产生一定的影响。我们假定进口木浆占造纸企业的生产成本为65%,进口废纸成本占造纸企业成本为55%,目前人民币升值2%,进口木浆成本下降1.3%,进口废纸成本下降1.1%。具体到公司为例,目前进口木浆占晨鸣生产成本比重20%,进口废纸占华泰生产成本比重的40%,人民币升值2%,晨鸣生产成本下降0.4%,华泰生产成本下降0.8%,企业盈利能力将分别提升4%、5%,从而将提升企业的业绩。此外,人民币升值也将有利于减少进口设备的外债支付。

投资建议

2005年公司将有两个新的项目投产,这将成为公司新的利润增长点。一是30万吨的白纸板项目在2005年初建成并进入试用行;二是江西晨鸣纸业有限责任公司的20万吨低量涂布纸及配套项目目前已经投入使用。这样公司2005年的产量保守估计增加50万吨,而2004年整个的产能为158万吨,因而2005年的产能就提高了30%。

笔者预计公司净利润将在2005年大幅提升,2005年净利润可能达到82656万元,每股收益达到0.61元。我们因此判断该股在未来3-6个月内,有望回到8.5元附近,达到市场平均市盈率水平。 20210311
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