期货有色金属,各个品种之间有价格联系吗?

楊小贰(KK) 2024-05-25 15:21:16
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有色金属期货目前是国内较为成熟的期货板块,主要通过上海期货交易所交易,国际上主要通过伦敦交易所交易。目前国内的有色金属期货为铜、铝、铅、锌、锡、镍等,品种之间存在比较密切的联动关系与比价关系。有色金属期货是有色金属上下游企业不可或缺的定价和风险管理工具,在构建市场价格体系和规避风险等方面发挥着重要作用。其发挥着价格发现、风险管理、优化资源配置等重要功能。我国是全球最大的有色金属生产和消费国,也是世界上最大的有色金属进出口国,所以有色金属的国际定价权对**来说非常重要,这当中期货市场发挥了不可替代的作用。由于有色金属期货通过杠杆率与价格反映了行业供求关系、库存与成本等要素,所以对于市场的指导性比较强,对于国内企业的稳健发展提供了价格指引以及提供了套期保值与避险的金融衍生工具。商品期货是以商品现货为标的可上市交易的标准化合约。所以有色金属现货是有色金属期货价格形成的基础,但是期货价格对现货市场交易又具有指导作用,所以两者互为影响。由于宏观经济、市场供需、国际定价、通货膨胀等是因素是影响有色金属价格波动的主要因素,所以有色金属价格一般与经济周期、货币周期的关系联系紧密。由于国际原油价格能够比较好地反映出经济周期,所以有色金属期货价格一般与国际原油期货价格呈正相关联系,往往国际原油的起落会影响有色金属的价格改变,这是有色金属期货投资人士比较重视的投资逻辑关系之一。而有色金属彼此之间也存在一些必然的联系,在大多时间里,有色金属板块都会出现同涨同跌的趋势。而在有色金属当中,铜一般来说是最为重要的领头羊,是有色金属板块的主要方向标。由于一个矿中往往可以开采出多种有色金属,所以一些有色金属存在产量上的密切关联度,譬如说铜与锌的关联系数就非常高,因为这两种矿一般都是彼此掺杂伴生的,所以价格上存在一些比较紧密的关联度。铜可以与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金,所以在生产与消费上会带动其他有色金属的供求关系。另外,我国是个铜资源不足的用铜大国,因而在进出口方面一直采取“宽进严出”的政策,所以铜不仅具有工业作用,还具有战略储备功能,因此铜在有色金属期货中举足轻重,长期具有标杆作用。由于国际大宗商品定价权对争夺比较激烈,所以有色金属定价受美元汇率影响比较大,一般都与美元波动呈反方向关系。通过对不同有色金属收益率之间相互关系的研究,还发现铜期货对铝期货有引导关系,铝和锌之间存在长期稳定的协整关系等。所以有色金属总体上来说相互的价格影响还是比较明显。另外,不同的有色金属之间也构成了一定的价格比,往往价格比出现脱节时,后期市场价格会做以修正。但是不同的有色品种也会有其特殊性,由于有些品种的产地不同、稀缺性不同、出口政策不同、生产成本不同等原因导致生产量、消费量、进出口量、库存量等也会不同,所以个别有色金属会在一定的周期内走势会与其他有色期货品种有所脱节,这些特殊情况要具体来研究,譬如当前的镍的走势就明显强于其他有色品种。 20210311
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