抛补和非抛补利率平价解释利率成因

王浩钧 2024-05-26 02:34:13

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二者本质一样，区别只是你的预期汇率是自己预期的还是用远期汇率协议来抛补，因为未来的汇率水平不一定就是你自己预期的那样，是有风险的，所以需要cover（抛补）。公式就是 (1+id)=f/s∗(1+if) ，id国内利率，if国外利率，f远期汇率s即期汇率，出现了f显然就是抛补了，没出现f，f换成s_e，预期汇率（e是expected，预期），也就是你这里的ef就成无抛补的。没什么很大区别，ef - f当然了（f就是这里的f）你自己的预期假设比有抛补的要高，比如人民币要贬值更多，比现在远期的人民币汇率还要高（越高越贬值），那你即期的操作肯定是把手里人民币（将来贬值更多所以是有风险的）换成美元，拿美元的存款收益，将来换成人民币因为你预期能换更多人民币，等市场真的如你所料贬很多了，你的收益当然就是ef - f。前面人的回答已经解释很通俗了，但是其实两个东西没什么好解释的，只是一个有远期汇率协议一个没有这种对冲工具罢了，在市场上作为投资者，重要的还是自己对未来汇率的预期。你预期比现在牌价的远期汇率还要贬值更多你就必须卖掉手里的这种货币，而你标题里说的解释利率成因是说当所有人都这么干的时候即期的利率也就会调整，因为所有人都不要人民币了，人民币的利率就会自然降低，美元的利率会升高（对美元需求更大），从而等式继续成立，达到新的平衡。**的央行如果要阻止自己的外汇储备不断地流失，也就要反其道而行之，人民币的利率必须上升即加息，这也是一般应对资本外逃的最常见手段。加息这个等式的关系就会被逆转，要不然即期的汇率都会开始贬。所以实际上央行都会对突然的市场集体出现的预期贬值保持警惕，这也就是为什么一定要有大量的外汇储备的原因，所谓手中有粮心中不慌。两个利率平价的前提假设都是资本要自由流动，或者常说的资本项下人民币可自由兑换。自由兑换有两个概念，一个资本项下，一个经常账也就是贸易账下。对外贸易国际结算用其他**的货币非常正常，一般是自由兑换的（**规定是普通人每人每年购汇5万美元上限，企业算是开放的吧，但都是经常项即日常贸易结算，买股票买基金什么的就不是了，投保也不是）。 20210311

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