股市泡沫用经济学怎么解释 如果透过经济学来看清 谢谢

木子公子 2024-05-22 19:10:44
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股市短期疯涨,市盈利急剧攀升,价格与价值严重背离,即产生股市泡沫。 何为泡沫:泡沫在词典中的本意是聚集在液体中的气泡。亦用来比喻人事的空虚或幻想。经济学里的泡沫是指因投机交易极度活跃,金融证券、房地产等的市场价格脱离实际价值大幅上涨,造成表面繁荣的经济现象。一般的看法是,一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价,开始的价格上涨会使人们产生还要涨价的预期,于是又吸引了新的买主。这些人一般只是想通过买卖牟取利润,而对这些资产本身的使用和产生赢利的能力不感兴趣。涨价之后便是预期的逆转,接着就是价格的暴跌,最后以金融危机告终。对泡沫的定义,理论界尚未达成一致的意见,对它是否可能发生,也没有一致的看法。何为泡沫,目前来说还没有较为明确的数量化标准 经济学家认为股票是有其内在价值的,股票价值由以下三因素构成:持有股票获得的回报(股利);在期限终了时股票的终值;用于把未来回报转换为现值的贴现率。正是在这种“收益资本化”的理念指导下,得出了许多经典的股票估价模型。而由此使一些经济学家认为,买卖股票和买卖商品一样,在理性预期条件下不会发生“泡沫”。其分析的论据是: (1)从投资者逐利行为来考察。股票将按持有者所获得的回报来定价,假设经济中最终的交易时期为t,那么在t-1期经济主体不会以高于在t期股票收益贴现值的价格来购买股票,因为如果他这样做就会遭受损失。因此在t一三期泡沫不可能存在,类似地,通过后向送推(backwardinduction)会得出泡沫不可能在整个时期的任何一个时点存在; (2)一时期的股票价格上升可能会使投资者心动,可是考虑到经济社会中,财富是有限的,从而总有一个时点,在那时为了支持泡沫所必须的股票实际价格将会超过经济的总财富,无疑在哪个时刻,泡沫必将破灭,从而在那个时点以前的时点,没有一个交易者愿意去购买股票,再次通过后向递推判定泡沫不可能出现; (3)参与股票买卖的交易者的数量终究是有限的,尽管会有高风险可以由高回报来补偿的诱惑,可是只要其中有着“风险厌恶型”的参与者,那就会产生连锁影响。使得这种“游戏”进行不下去,从而有限交易数量条件下作后向递推分析也得出“泡沫”不会产生的判断。显然,这些分析的前提条件是股市投资者由理性投资主体所组成,当股票市场上的投资主体中有一部分乃至大部分是非理性的时候,出现股价泡沫就又当别论了。 20210311
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