**cds究竟是什么鬼

扛炮去逛街 2024-06-04 06:49:44
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刚刚,**公布了**版的cds,也就是信用违约互换,这标志**金融创新进入了一个新的阶段,这是股指期货推出后,**最具震撼力的金融衍生品,是真正的超级大杀器。  那么究竟什么是cds? 所谓cds,即信用违约互换(credit default swap)又称为信贷违约掉期,是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一。  用通俗的金融语言来说,就是将违约风险定价并买卖,当债券的违约风险低时,那么价格就低,当债券的违约风险高时,那么价格就高,说白了,cds就是风险权证。比如a发行债券,b购买债券,但是b担心债券风险,于是c提供担保,只是这种风险权证可以转让。一个例子说明什么是cds?  如果还觉得难以理解,就以世界上第一笔cds创建的过程来解释:  1993年美国埃克森石油公司因为一艘油轮发生了原油泄漏而面临50亿美元的罚款,埃克森公司找到了它的金融老客户j.p.摩根银行要求贷款。但是,这笔贷款只有很低的利润,如**了,不仅没多少赚头,关键它会攫取摩根银行的信用额度,银行还要为这笔贷款留出大笔的资本储备金。  当时的j.p.摩根正在为贷款信用额度的问题,大伤脑筋。因1988年的《巴塞尔资本规定》规定,所有银行的账面都必须保留银行贷款总额8%的资本储备:每借出100美元就要留存8美元的准备金。  j.p.摩根认为这一规定相当不合理,因为它的贷款都是针对可靠的企业客户和国外**,违约率非常低,每借出100美元,就要保存8美元的准备金似乎完全是一种资源浪费。由于j.p.摩根的贷款风险几近于零,因此收益率也低。这样一来,j.p.摩根已经感到了业务发展的危机。  如何既贷出这笔款,又可以不影响j.p.摩根的信用额度呢?j.p.摩根银行的金融衍生品部门,想出一个办法,他们找到了欧洲重建和发展银行的官员并提出,每年向欧洲重建和发展银行支付一定的费用,而欧洲重建与发展银行则承担埃克森公司这笔贷款的信贷风险,以有效保证j.p.摩根的这笔贷款没有任何风险。  如果埃克森公司违约无法偿还贷款,欧洲重建和发展银行则承担j.p.摩根的损失;但是,如果埃克森公司没有违约而偿还贷款,欧洲重建和发展银行则会取得不错的收益。  欧洲重建于发展银行业认为埃克森这样的大公司,违约的可能性为零,因此会稳赚一笔担保佣金。因此答应了这笔交易。按照当时的金融衍生品交易方案,这笔贷款虽然贷给了埃克森公司,但是由于它是没有任何风险的。因此,它不影响j.p.摩根公司的内部信用额度。  j.p.摩根用很小的一笔保险金付出,就获得了50亿美元的额外信用额度,这个信用额度,本来是需要4亿美元的资本金来支撑的,但j.p.摩根并没有为之准备4亿美元的资本金。  结果证明,这次发明创造给各方都带来了收益,埃克森获得了贷款,j.p.摩根获得 20210311
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