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2024-05-14 05:51:19
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最近几年,描写“滥用衍生性金融商品”的文章充斥了商业媒体的页面。安然公司于2001年11月宣布破产,衍生性金融商品正是使安然公司在破产之后深陷丑闻的基本原因。在此之后我们认识到,安然当时正从事着各种各样的金融交易,这些金融交易的明显目的就是要做一个看起来低借贷、低风险、并且有高利润的财务表。这巧妙的一招使得安然公司的股价高,也让股东们感到高兴,没有任何人会抱怨。事实上,根本没有一个人认真去一探究竟。但是,最后财务结算的一天来了,公司倒闭了。衍生性金融商品同时也和长期资产管理的**有关系,比如1998年秋天以美国connecticut洲为总部的对冲基金的运作。当时仅仅一天之内长期资产管理方面就损失了令人惊骇的553百万美元(5.53亿美元)。到了9月底这项基金又再损失了20亿。最后长期资产管理(ltmc)账面上剩下的是超过990亿的债务和1000亿资产,并且在这1000亿资产当中贷款的数量占到了所有资产总额的百分之99,这些贷款基本已经无力偿还。衍生金融产品在长期资产管理(ltcm)中同样占了巨大的部分,但是并没有在财务报表中作为资产或者负债显示出来。这种“消失在财务报表中”的处理方式,承载了巨大的风险,这也是基金令人吃惊的迅速损失的原因。如果衍生性金融产品是可以被滥用的,为什么他们还要存在呢?答案就是,如果运用的适当的话衍生性金融产品其实是非常有效的金融工具。可以用它们来降低风险,可以让公司和个人达成他们本来不愿意达成的协议。金融衍生产品还可以被用作保险。比如说,在1998年冬季,一个叫bombardier的雪地汽车生产商提供了1000美元贴现给顾客,这个贴现时关于:如果在44个城市的降雪总量小于未来三年降雪预期的平均水平的一半,那么厂商返还给顾客1000美元。于是销量增加了百分之38。“天气衍生行金融产品”的存在使得bombardier公司能够去做这种风险性的市场策略。如果最后真的要支付贴现的钱,公司将会倒闭,但是bombardier公司同时自己也购买了衍生金融产品,当降雪量真的很小时,公司购买的衍生金融产品将使其得到资金来偿还债务。通过运用这种非正式形式的的保险,bombardier公司将风险转嫁给了其它人。到底什么是衍生金融产品呢?为什么它们这么重要?虽然它们对于我们金融环境的健康优良来说是个关键点,但是却很少有人了解它们。下面这一个章节将会对使用以及滥用衍生金融产品做一个介绍。 20210311
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