潜在支撑比什么意思?

F. 2024-05-16 23:11:17
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首是强调过无数次的,任何有价值务分析都是基于理解公务模式的前在wifs p:如何写出有深度的财务分析报告? 里已经讨论过了,不赘述。在这个前提之下,以下列举的一些日常所用的财务分析方法,实际上大部分人都不会陌生。方法都很基础,主要聊聊方法背后思考问题的思路。------------------------------------------其一,通过同行业的横向比较,找到分析对象的薄弱环节,并推断其背后的原因和改进方式在上面这个例子中,通过把分析对象的一些财务指标和同行业标杆的财务数据做横向对比,1)可以比较直观地看到几个问题:分析对象的毛利率水平高于4家同业竞争对手的平均水平,但销售净利润率低于平均水平,主要原因在于其经营费用占收入的比重较之同业平均水平高出约8%;分析对象的年人均销售额约为同业竞争对手的1/7,人均净利润约为同业竞争对手的1/8,远远低于行业平均水平,人员效率奇低;分析对象的总资产利润率、固定资产及无形资产利润率均只有同业竞争对手平均水平的一半,说明其资产利用水平较低;分析对象的经营现金流量占销售收入的比重,低于大多数同业对手(剔除现金流存在问题的c公司后,可以看到同业的平均水平在17%-19%左右,分析对象的指标仅为同业三分之一),显示其账期显著长于行业标准,应收款管理能力薄弱,收入质量差。2)以上这些结论都是通过财务指标的简单对比就能得出,并没有什么难度。但是财务分析的工作如果到此为止,那就仅仅停留在了表层。分析的目的不单单是发现问题,这只是第一步的工作,发现了之后要解决问题,至少要为解决问题提供有益的指引和参考,这是财务分析在经营管理、投资决策中的价值。仍以这个案子为例,资产回报率低、资产利用水平低,是经营能力的问题,还是资产质量的问题?进一步分析企业的资产构成,发现长期资产中包含了很多非经营性资产,比如员工宿舍楼、闲置设备、对第三方企业的股权投资(其所经营的业务与本公司主业无关)。假如能对这些资产进行剥离或置换,就能有效提升整体的资产周转效率。同样,人均产出低、人员效率低,是管理水平、生产流程的问题,还是人员结构的问题?进一步分析企业的人员结构,发现企业中有大量历史原因遗留的“三类人员”,这些人员不参与生产、对收入和利润没有恭喜,单纯只是成本和费用。由此相比于其他人员结构更为单一的竞争对手来说,人数规模反而成为该分析对象的包袱。3)再进一步,基于上述分析结论,计算相应的财务数据和模拟结果,作为管理决策的信息来源。比如:对于需要剥离资产,这些资产的净值是多少,市值是多少,公允或可行的剥离对价是多少?能否找到合适的资产受让方,是可以在关联企业、集团公司内部解决,还是要到公开市场上去找买家?涉及到股权投资类资产的剥离的方式,是以股权转让为佳,还是资产转让为佳,涉及到的税赋有何差别?对于“三类人员”,能否通过**的方式来一次性解决历史包袱?如果不能**,在未来的若干年度内预计要承担多少与主业无关的人员开支、对利润和经营效率的影响能否大致量化?将这些未来支出的现金流贴现后,是否可据此估算**所能承担的最大对价?假如是一个ipo或并购案例,考虑到ipo成功后的溢价或并购协同效应,是否可以在预计支出现值之上承担更大的**溢价,如何依据风险权重进行调整?在wifs p:四大会计师事务所为什么要开展精算业务? 中也讨论过类似的情况。当然这些计算可能已经超出了传统财务工作的能力范畴,需要借助外部力量,但至少应当在管理和投资决策过程中,由财务层面提出来作为必须考虑的决策因素提醒公司管理层和股东。此外,通过与同行业标杆的比较,除了能判断经营层面的问题,也能推断在财务处理、会计政策上的潜在问题。 20210311
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