世界及**经济是否会出现二次探底

吴傻妞儿 2024-05-28 21:17:00
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世界经济局部“二次探底”可能性加大,其风险主要有三点。风险之一:赤字与债务危机阻碍经济复苏首先,希腊等国债务赤字压力巨大。前期危机干预时期积极的财政税收政策,与欧元的融资便利大大增加了**支出和财政负担。财政赤字与公共债务占gdp比重两项指标均大幅提升,部分**已经逼近或者超越欧盟规定的临界值,其中希腊达临界值的4倍之多。其次,自身融资偿债能力不足。在外部信用评级方面,希腊等欧盟债务危机国和金融机构的信用评级被不断下调,其公共与私人债务的融资成本将进一步提高,并可能超出其承受范围。从财政赤字率与负债率看,截至2009年底,欧盟及英法德的赤字率与负债率均超越欧盟3%与60%的**。其中,负债率最高的法国达到77.6%,赤字率最高的英国达到12.6%。最后,欧元区债务危机引发外部投机。国际投机力量对欧元与英镑的做空压力不断加大。截至2010年3月,英镑兑美元汇率跌至1:1.5左右,欧元兑美元汇率跌至1:1.36左右。欧盟必然会想尽一切办法避免危机扩大,但考虑到英法德等欧盟主要成员国实际经济状况并不理想,以及内部**斗争,援助希腊等国的过程恐将出现较多的波折、耗费较长的时间。这一过程本身也增加了欧盟尤其是希腊等债务危机国经济复苏过程出现二次探底的可能。风险之二:经济较快复苏积累通胀风险首先,金砖四国等新兴市场**复苏推高需求扩张型通胀压力。在工业增长率方面,2010年1月**为12.8%、印度为16.7%、巴西为15.98%、俄罗斯为7.8%。在cpi同比增幅方面,2010年1月**为1.5%、印度为16.22%、巴西为4.59%、俄罗斯为8%。其次,上游原材料与中间品价格上涨推高成本推动型通胀压力。实体经济的复苏推动对上游原材料需求的增长,上游大宗商品价格的上涨最终推动ppi上行,而ppi的上行也会造成企业成本与价格的上涨,并最终加大未来的通胀压力。再次,流动性过剩推高货币型通胀压力。为应对次贷危机,欧美日等国央行纷纷采取超宽松的货币政策。在利率政策方面,欧美日均采取超低的基准利率来扩大市场流动性。目前美国的基准利率为0.25%、欧盟为1%、日本为0.1%。这可能对未来滞后的通胀走高产生推动作用。风险之三:宏观微观领域复苏未能同步首先,就业领域失业率居高不下阻碍消费者信心复苏。欧美日三大经济体的失业率从次贷危机爆发以后一直呈不断上涨趋势。虽然宏观经济政策能够在短期内带来“无就业增长型复苏”,但从中长期来看,如果**的经济干预不能推动实体经济就业和消费重新启动,那么非但前期的努力可能化为乌有,而且前期大量的**流动性注入也会进一步推高通胀,形成最为不利的“滞涨”格局。其次,个人消费信心不足影响房地产、个人消费**市场复苏。从商业银行信贷中房地产信贷与个人消费**信贷的撇账率和违约率来看,上述两大市场的复苏活力不足,这会对未来美国经济的持续增长带来负面影响。再次,美国中小银行倒闭风潮阻碍金融经济体系复苏。中小银行持续倒闭,对中小企业投资增长、就业和消费者信心提升都将形成不利的冲击。从2007年初到2010年4月底,fdic接受的倒闭银行数量已增至232家,其中2010年以来倒闭数量达到65家。最后,企业领域投资信心不足影响经济回暖。投资者信心长期处于负数影响企业开工数量增加,而pmi指数也会因此而上行乏力,始终维持在50的临界值左右。企业开工数量的不足也会阻碍就业,进一步影响经济复苏。文章总结指出,赤字与债务危机、通胀风险以及微观就业不足在不同程度影响着世界各国的复苏步伐。对于希腊等piigs五国而言,赤字与债务危机是目前经济出现二次探底的主要原因;而对于整个欧盟来说,赤字与债务危机仅仅是风险的一部分,货币做空投机压力与通胀压力加大、微观就业领域回升乏力等因素也需要引起足够的警觉;对于美国来说,经济过热带来的通胀风险、微观就业不足是其未来经济复苏出现反复的主要原因。此外,中小银行倒闭风潮、房地产市场复苏不足、个人消费以及**市场有待复苏也是可能导致二次探底的风险因素;对以金砖四国为代表的新兴市场经济**来说,经济过热带来的通胀风险是其经济重振的主要障碍,但只要有针对性、有步骤地实施经济刺激政策退出,未来经济复苏的前景还是可以期待的。关于**经济正方观点:**经济不会二次探底清华大学教授李稻葵说,据清华大学**与世界经济研究中心的预测,今年gdp增长将达到10.9%,**整体经济不会二次探底,而是存在轻微过热。主要表现在:内需旺盛推升进口大幅增长,企业的开工数比较充足,固定资产投资仍会高速运行,民营企业也会相应增加投资,消费信心也上涨迅速。市场上一些研究人员担心**经济会二次探底,其分析是站不住脚的。李稻葵认为,未来**经济有可能出现一个平均增速最高的10年,也就是说潜在gdp增速在10%左右。推动未来经济高增长的一个主要动力是城市化。国际经验表明,城市化的道路大致会经历“快—慢—快”三个阶段,而我们正处于第二个快速城市化发展阶段。每提高一个百分点的城市化率,将会带来两个百分点的经济增长,其中的增长潜力无可限量。另一个因素则是消费升级,过去的一年半里,**的消费增长远远超过gdp增长,达到了15%左右。消费的增长具有很好的稳定性,而消费升级则会进一步推升其增长。另外,我们现在的产业结构存在不少问题,如果我们能把目前的产能都置换成国际先进水平的话,至少可以节省10%的能源消耗,这里面也蕴含了巨大的增长潜力。上海证券宏观经济分析师胡月晓指出,即使西方发达经济体受到公共债务危机的影响,经济复苏势头被打破,**经济增长的趋势还是比较确定的,**经济不会二次探底。首先,**债务危机对经济的第一重冲击,是紧缩财政行为直接压缩了总需求。但对于那些还没有暴发公共债务危机的**和地区而言,这种冲击是有限的。对于**来说,虽然地方融资**存在潜在风险也,但总体上我国的财政体系还是健康的。其次,**债务危机对经济的第二重冲击,主要来自于债务危机对金融体系的影响。**债务危机使西方金融体系的流动性趋于紧张,但**经济金融体系的主要问题是流动性过剩而非不足,这是很不同的地方。**债务危机对服务型经济体,尤其是以金融业为核心的**有很大影响,但对于以制造业为主的经济体的冲击就相对有限。反方观点:**经济二次探底不可避免以许小年为代表的一些专家认为,金融危机正处在危机后期,各国都面临经济结构调整。**经济结构上的问题还没解决,光靠投资拉动无异于饮鸩止渴。4万亿投资是在给经济打“**”,目前通胀已经显现,投资这针“**”不可能继续。此外,一些急难问题仍未取得突破。所以,今年经济二次探底不可避免。唯一的办法是转变经济发展模式,变投资与出口拉动为消费拉动。扩大消费,首先要减税,其次要加大社会保障,最终要增加居民的财产性收入。许小年还对**经济将二次探底的判断提出了四条依据。一是经济结构不够合理。本次金融危机并不是普通的经济周期循环,美国由于过度借债,经济结构严重失衡,**由于过度储蓄、过度依赖外贸,经济结构也严重失衡。美国的泡沫体现在房地产上,**的泡沫则体现在实体经济的产能过剩上,各国都面临经济结构调整。危机后,美国收紧信贷,对**的进口需求很难再恢复到危机前的状况,而国内一些出口企业仍没有想办法在创新上寻求新突破,错过了升级换代的大好时机。国内在拉动内需的过程中,几乎将所有的资源都投入到了投资领域。使得投资和消费失衡问题进一步恶化。二是产能过剩愈发严重。今年的投资主要靠**部门主导,明年**可投资项目并不多,**投资很难持续高速增长,产能过剩问题愈发严重。三是中小企业融资难。今年**发放的贷款大部分给了国有企业。中小企业融资的主要场所应该是民间金融机构、担保公司、民间资本,不应该是银行。解决中小企业融资难的最好办法就是把类似东南沿海地区的**合法化。因为它是草根性的、社区性的,它们会做中小企业的生意,能够为**经济的发展、为**的就业作出更大的贡献。四是房价肯定涨,股市波动大。**的城镇化进程可以很好地推动**经济发展,而且有很大的潜力,但目前阻碍这一发展的问题是农民无法承担如此高的房价。很多人都问房价还会不会再涨,我的回答是,肯定要涨。推动房价上涨的根本因素有两个,货币供应量和土地供应量。去年国内广义货币增长了27%,实际gdp只增长了7%,这意味有20%的货币超发。宽松货币政策又带来两个影响,首先,企业和个人更容易拿到贷款,工资收入也相对增加;其次,通胀预期迫使存款搬家,转向房屋和黄金等。目前货币供应量持续上涨,一季度新增信贷依然高达2.6万亿,而土地供应却没有大的变动,这就决定了现存的高房价市场将继续维持。由于明年市场流动性仍然会很宽裕,资金将会继续流入股市楼市,因此,靠流动性支撑的2011年的股市的波动会相当大。 20210311
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