2020年下半年,投资纯债基金会亏本吗?

涛@婷 2024-05-17 04:19:13
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回答这个问题之前,环球慢旅程想先说明一下,什么是投资亏了?投资亏了,有两层含义,第一层含义是赔掉了部分或全部本金,第二层含义是投资收益率低于同期通货膨胀率。在这种理论下,环球慢旅程来分析一下,2020年下半年,投资纯债基金会不会亏?第一:什么是纯债基金?纯债基金是指专门投资于债券的基金。这个债券一般包括两种,国债和企业债。这些债券都有固定的还款期限和利息率,到期会还本付息。第二:债券基金怎么盈利?债券基金的收益来自两个方面:票息收益和资本利得收益。票息收益,就是按照债券票面利率规定,到期因持有债券获得的利息收入。票息收益的特点是收益率高于银行同期存款利率,这个很好明白,如果低于银行存款利率,债券基金就没有存在的必要了。但是,票息收益有可能战胜不了通货膨胀率,所以债券基金还有一项重要的收入来源,就是下面我要重点解释的资本利得收益。资本利得收益,就是在资本市场交易债券获得的价差收益。而债券的交易价格和市场利率有关,特别是和10年期国债收益率有关。一般情况下,市场上10年期国债收益率和已发行的债券在市场上的交易价格是反向关系。详细说明一下,如果现在市场上10年国债收益率下降了,那么新发行的企业债和国债利率也要下降,那么已经发行的老债券交易价格就要上涨。相反,如果现在市场上10年国债收益率上升了,那么新发行的企业债和国债利率也要上升,那么已经发行的老债券交易价格就要下降。结果就是,10年期国债收益率的变动影响着债券基金的资本利得收益,也就是这部分收益的变动为债券持有人带来超额收益或者亏损。所以,要判断2020年下半年债券基金会不会亏本,就要看10年国债收益率目前的水平和发展趋势,以及市场上债券的供应量。目前,因为疫情在国内已经控制住了,经济发展向好,所以,10年国债收益率是上行趋势,债券发行量增长预期放缓,结果就是目前纯债债券基金的预期收益率下降。根据历史数据,纯债基金的年平均收益率水平在5%到7%之间,比较正常。而前期这些基金涨幅较大,大概在8%到10%之间,这势必影响未来一两年的收益率,未来可以预期的收益率在4%左右。本分析还没有考虑企业债的信用风险,就是企业到期不支付本金和利息的风险。这种风险理论上是存在的,但现实生活中发生的概率比较小,所以,环球慢旅程没有进一步分析。综上所述,虽然债券基金长期来看是正收益,但是因为前期涨幅过大,2020年下半年纯债基金战胜通货膨胀率的可能性较小,在这个意义上来说,是亏的。 20210311
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