为什么票面利率越大,凸性越大

小健。? 2024-05-28 11:46:17
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债券价格p是一系列现金流现,久期d就是现现金流为权重的未来现金流的回流时间。债一个最重要的概念就是久期,主要是为了定量的度量利率风险,但麦考利久期不易度量,所以引入了一个修正久期d/(1+y),而凸性是对债券价格利率敏感性的二阶估计,是对债券久期利率敏感性的更精确的测量。债券价格与市场利率是呈反比。因为市场利率上升,则债券潜在购买者就要求与市场利率相一致的到期收益率,那么就需债券价格下降,即到期收益率向市场利率看齐。债券收益率也当然是和债券价格呈反比的,但这种反比关系是非线性的,债券的凸性能够准确描述债券价格与收益率之间非线性的反比关系,而债券的久期将反比关系视为线性的,只是一个近似的公式。将债券价格p对贴现率y(一般y为到期收益率)进行一阶求导,就可得到dp/dy=-d/(1+y) *p 称d/(1+y)为修正久期 债券期限越长,久期也就越长,息票率越高,那么前期收到的现金流就越多,回收期就缩短,即息票率越高,久期越小。凸性随久期的增加而增加。若收益率、久期不变,票面利率越大,凸性越大。利率下降时,凸性增加。 不一定的 20210311
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