如何理解可售回债券的凸性特征

Mr.Q 2024-05-14 18:46:30
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不止可回售债券啊,绝大多数债券都是呈现正凸性的。(分母上可以乘上2,如果分母不乘2,则要在凸性效应的分母上乘以2)(分母上可以乘上2,如果分母不乘2,则要在凸性效应的分母上乘以2)从公式上可以看出来,只要涨得快、跌得慢,或者正向价格波动比负向价格波动快,那么凸性就是正的。可回售债券的凸性可以从两个角度来理解。1、债券凸性是一种对投资者有利的特性,所以当债券对于投资者有利的时候,会呈现出凸性,即涨得快、跌得慢。对于可售回债券(putable bond),由于嵌入了对投资者有利的期权,所以会呈现出比option-free bond更加大的正凸性。2、当债券价格低于一定程度的时候,投资者会行使售回权力,所以债券价格理论上不会低于约定的回售价格,只会越来越趋近于回售价格,所以在高利率情况下的曲线会比option-free的债券上移,呈现出更大的凸性。 20210311
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