货币互换 – 实例1

我我我我～ 2024-05-14 23:26:56

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假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。a想借入5年期的1000万英镑借款，b想借入5年期的1500万美元借款。市场向它们提供的固定利率如表4.3所示。请设计一个货币互换，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。市场提供给a、b两公司的借款利率解题过程a无论借美元还是英镑都是有优势的，但是在美元市场上更有优势，2.0%大于0.4%。b在英镑市场上具有比较优势。这样双方就可利用各自的比较优势为对方借款。即a以8%的利率借入五年期的1500万美元借款，b以12.0%利率借入五年期的1000万英镑借款。1.计算ab最终实际筹资成本（1）假设ab不合作， 11.6%+10.0% =21.6%;ab合作， 8.0%+12.0% =20.0%，与ab不合作相比节省利率为21.6%-20.0%=1.6%。（2）假定双方各分享一半，即1.6%/2=0.8%，双方互利0.8%a最终支付11.6-0.8%=10.8%的英镑借款利息b最终是以10.0%-0.8%=9.2%的美元借款利息。2.画出货币互换流程图首先考察a公司的现金流：（1）支付给外部借款人年利率为8%美元借贷利息；（2）从b得到美元借贷利息；（3）向b支付英镑借贷利息。同样b公司也有三项现金流：（1）支付给外部借款人年利率为12%英镑借贷利息；（2）从a得到英镑借贷利息；（3）向a支付美元借贷利息。假设a向b支付按10.8%的英镑利息，设b向a支付的美元利息为x， 8.0%美元利息 + 10.8%英镑利息-x = 10.8%英镑利息解得：x=8.0% b的最终实际筹资成本变为8.0%美元借款利息加1.2% 20210311

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