提高创业投资标准是什么意思?

? kay 2024-05-26 03:10:23
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提高创业投资标准是什么意思?私募股权、创业投资基金管理人可以在中基协备案的基金类型主要包括股权投资基金、创业投资基金以及二者对应的fof基金等四种类型。那么,如何在股权投资基金和创业投资基金这两种基金类型间作选择呢?这不仅是一个自律合规问题,也是一个关乎私募基金管理人能否享受创投基金优惠政策的重要问题(除非特别说明,本文所称创业投资基金不包括依据《创业投资企业管理暂行办法》备案的“创业投资企业”)。车小律笔记 | 来源陈思远 | 作者目录一、股权投资基金都能备案成创投基金吗?二、创投基金香在哪儿?私募基金管理机构包含“私募证券投资基金管理人”、“私募股权、创业投资基金管理人”、“其他私募投资基金管理人”和“私募资产配置类管理人”等四种类型。其中,私募股权、创业投资基金管理人可以在中基协备案的基金类型主要包括股权投资基金、创业投资基金以及二者对应的fof基金等四种类型。那么,如何在股权投资基金和创业投资基金这两种基金类型间作选择呢?这不仅是一个自律合规问题,也是一个关乎私募基金管理人能否享受创投基金优惠政策的重要问题。本文将围绕上述问题作一简要探讨(除非特别说明,本文所称创业投资基金不包括依据《创业投资企业管理暂行办法》备案的“创业投资企业”)。1股权投资基金都能备案成创投基金吗?(一)创业投资基金的主要投资对象为企业的普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券在这一点上,创业投资基金与股权投资基金完全相同。法规政策依据:**《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十四条:“本办法所称创业投资基金,是指主要投资于未上市创业企业普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的股权投资基金。”中基协《有关私募投资基金“基金类型”和“产品类型”的说明》:“私募股权基金,指投资包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股(含上市公司定向增发、大宗交易、协议转让等),可转换为普通股的优先股和可转换债等的私募基金。”(二)在投资时,创投基金的被投企业一般不能是上市公司(新三板**企业不算上市公司)、重建期企业(的存量股权)、一级房地产项目开发企业或基础设施项目企业法规政策依据:中基协《有关私募投资基金“基金类型”和“产品类型”的说明》:“创业投资基金,主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金(新三板**企业视为未上市企业);(对于市场所称“成长基金”,如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的,按照创业投资基金备案;)如果涉及上市公司定向增发的,按照私募股权投资基金中的“上市公司定增基金”备案。私募股权投资基金对应的产品类型:并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、其他类基金。”尽管创投基金的主要投资方向不能是以上领域,但这并不代表创投基金完全不能投资以上领域。比如,《上市公司重大资产重组管理办法(2020修正)》(**令第166号)明确规定“鼓励依法设立的......创业投资基金......参与上市公司并购重组”。当然,鉴于一些优惠政策对创投基金投资领域设置了较为严格的限制条件,投资以上领域可能会影响创投基金享受某些优惠政策。比如,投资上市公司可能影响创投基金享受《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》、《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和**出资产业投资基金有关事项的通知》中规定的优惠政策。此外,上述被投企业性质的判断时点是“创投基金进行投资时”,如被投企业性质在投后发生变化(比如,被投企业在投后上市,导致创投基金持有上市公司股权),通常并不影响创投基金备案或享受优惠政策。(三) 在投资时,被投企业一般应当是处于创业各阶段的未上市成长性企业法规政策依据:中基协《有关私募投资基金“基金类型”和“产品类型”的说明》:“创业投资基金,主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金(新三板**企业视为未上市企业)”。对于如何界定被投企业是否处于创业阶段,**、中基协等并未规定明确的判断标准。这个问题在实操中一般不会成为创投基金备案的实质性障碍。但是,创投基金优惠政策往往会对被投企业提出一定要求,通常体现在“投早”、“投小”、“投科创”等方面,如不符合这些要求则会影响创投基金享受某些优惠政策(后文详述)。尽管创投基金的主要投资领域应为以上领域,但并不代表创投基金只能投资以上领域。对于如何判断“主要”,**、中基协等并未规定明确的判断标准。参考“资管新规”对权益类资管产品的定义,以及《有关私募投资基金“基金类型”和“产品类型”的说明》对股票类基金、固收类基金的定义,本文认为创投基金投资于创业各阶段未上市成长性企业的资产比例不应低于80%。总之,在股权投资基金和创业投资基金这两种基金类型间作备案选择时,除非该基金明确定位于主要开展重组并购投资、房地产投资、基础设施投资或者通过定向增发、大宗交易、协议转让等非公开交易方式进行上市公司股权投资,否则一般均可选择备案为创业投资基金。当然,备案为创投基金只是第一步,要想享受创投基金相关优惠政策,一般还需满足其他相应条件(后文详述)。对于那些已经在中基协备案为股权投资基金的私募基金,也可以考虑按照《创业投资企业管理暂行办法》的规定同时向**申请备案为创业投资企业,从而享受相应优惠政策(后文详述)。 20210311
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