ipo apo区别是什么?

布雷啵啵好好喝 2024-05-31 03:17:08

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“apo模式能在借壳上市同时实现私募融资，已经逐渐取代单纯反向收购，成为国内民营企业赴美上市的主流方式。”美国沃特财务集团总裁蒂姆·沃特介绍，“对于一些**公司来说，apo模式也许会成为最好的选择。”　　“简单来说，apo就是企业在otcbb(全美证券商协会监管的非交易所性质的交易市场)买壳上市的同时，寻找投资者对其做股权投资。apo是私募融资而非公开发行，企业上市场所是otcbb，而不像ipo那样直接登陆主流市场。对企业来说，能否转板进入纳斯达克或纽交所，之后进行再融资，个中区别至关重要。”海外上市资深律师王卫东提醒。　　apo赶超ipo　　“过去5年中，通过ipo在美国上市的小规模公司只有38家，大量中小型企业通过私募融资上市。”沃特在“2006**金融高峰会”的“企业融资与海外上市专场”上说，沃特集团专注于为**企业进行上市反向收购(借壳上市)提供专业服务。　　据dealflow media出版社出版的《反向收购报告》称，2006年一季度，美**有44个ipo案例，而反向收购有46个。通过ipo模式上市的公司总市值为13.1亿美元，而反向收购兼并交易总市值达32.2亿美元。其中，apo交易大约占35%。在这些借壳上市的企业中，大约有12%来自**，其中多是涉及医疗保健、消费生产和服务等行业。　　“在美国上市的、完全符合美国交易规则的**公司，正逐渐在美国市场上获得更高的估值。”沃特介绍，随着美国市场交易规则日趋严格，**企业赴美上市比以前困难，但“高标准的规则披露意味着投资者可以获得更多信息，从而愿意付出更高价格”。　　“从理论上来讲，内地企业实现海外买壳上市主要有四个步骤：首先是在英属维尔京群岛等地设立海外公司；其次，通过收购或其他手法，把国内公司变成海外公司的子公司；第三，在otcbb找到合适的壳资源，收购并注入国内公司的资产；最后，保持公司股价在5美元以上直至转板。”深谙此道的凯沛投资陈绍炜经理这样告诉记者。　　陈同时告诉记者，通过反向收购实现买壳上市，一直就存在两大缺陷，一是完成反向收购在场外柜台交易上**后，并没有实现融资；二是**后转向主板市场困难很大。“很多**企业花了不少钱在美国otcbb买壳上市，最后发现对企业却没有任何实质性帮助。”　　寻找合适投资人　　“apo同样也是走这四步曲。但不同之处在于，apo将私募股权融资与反向收购这两种业务实现了无缝衔接，既可以和反向收购一样在三个月内完成企业上市，同时又能像ipo一样获得融资。”沃特对apo的竞争力显然非常自信，“操作上，我们在买壳的同时，就帮助**企业找到海外投资者，并在企业上市前将融到的资金打入指定托管账户，一旦企业成功上市，这笔资金将直接进入公司。”　　“apo与ipo最大的差别是，apo是在otcbb买壳上市，最终目标是转到纳斯达克或纽交所交易并持续再融资，这就需要保持5美元以上的股价。” 沃特提醒希望在美国上市的企业，“所以我们一向坚持，最适合做apo的企业，在质地上应当与拟ipo企业同样优良。依据以往业绩和行业同比分析，公司必须达到2000万美元市值，同时必须具备良好的成长潜力。”　　记者目睹了国内某高科技企业与沃特集团**首席代表张志浩的会面。该公司主营业务中，衍生出一个高回报投资项目，这一项目曾备受国内券商投行喜爱，然而在张志浩眼中，这项业务成了美国投资者的“眼中钉”。“特别是民营企业，业务一定要清晰，一定要用美国化思维来构建或调整企业业务结构，因为你是要去美国上市。”　　“实施apo的最重要条件是能否找到合适的投资者，所以在和公司签订合约之前，我们必须确保已经找好投资人。”张志浩解释。　　低成本快速融资　　深圳比克电池(cbbt)是首家赴美借壳上市并成功以私募方式融回资金的**企业。如同许多高增长公司一样，比克电池在高速发展初期伴随着强烈的资本需求。比克电池首先想到的是海外ipo。但在与**投资银行的沟通中，比克电池发现ipo需要一年的时间才能完成，并且没有百分百成功的把握，于是公司转而寻求私募。尽管很多国际投资者对投资**公司热情高涨，但由于信息披露等种种原因，他们对比克电池的公司价值估值太低。选择私募，公司的融资成本过高。　　“apo帮我们解决了快速获得资本但又不放弃太多股权的矛盾。”直接参与比克电池apo项目的张志浩告诉记者。“一个apo的过程从开始到结束只要90天到120天。由于整个apo过程是‘量身定制’的，同时不受到整个股票市场环境的影响。”　　由于比克电池选择在美国上市交易，因此公司的财务报告和制度通过了美国的专业审计。通过中介机构的努力，美国投资者给比克电池开出了8～10倍的溢价。“国内最多做到5～6倍。”张志浩说。　　“从项目开始运作到结束apo交易，整个过程只花了三个半月的时间。比克电池以市盈率11.3倍、每股1.98美元被投资者超额认购，公司总共融资1700万美元。同年9月，公司再一次以每股5.5美元价格私募融资4300万美元。2005年9月以每股5.5美元认股完成定向增发，融资4345万美元，市盈率达到28倍。公司股票目前价格在11美元附近波动。”张志浩向记者介绍比克电池的apo过程。　　“只要公司表现良好，那么美国市场就会提供企业发展所需要的所有资金。这不是私下商量的估值，而是作为上市公司能够被认可的更高估值。”沃特补充道。　　“比克电池已经启动申请nasdaq**程序，预计在7月前后获得批准。”张志浩向记者透露。　　记者获悉，大连傅氏双金属制造有限公司在2005年12月14日通过购买美国平行技术公司的壳资源，实现otcbb上市，并吸引中美基金、第一威信等6个投资者，融资1200万美元后，目前即将转到美国证交所主板交易，同时将增发新股。　　资料　　apo　　alternative public offering的缩写，指境外特殊目的公司完成与美国otcbb市场壳公司反向收购交易(买壳上市)的同时，实现向国际投资者定向募集资金。**公司通过这种间接方式，最终实现向股票市场公众投资者销售公司股票。作为一种全新的商业模式，apo可以实现更好的估值，且融资周期短，消除了在上市过程中涉及的最大风险。对于美国的机构投资而言，apo也是投资**公司的较好途径。 20210311

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