都是养猪商,为何温氏股份与牧原股份的股价走势差异巨大?

? 鑫 ? 2024-05-30 09:30:08
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温氏股份和牧原股份同样都是以生猪的养殖和销售为主营业务的上市公司,但是我们来看一下两个公司上市以来的走势。温氏股份上市以来股价的走势:从图中可以看出,温氏股份的股价在上市当天达到60.86元之后就开启了一路下跌的趋势,截至目前最新股价显示为23元。牧原股份上市以来股价的整体走势图:图中可以看出,牧原股份的走势和温氏股份完全相反,该股从3.10的上市价一路上涨到34元的高价。和牧原股份这个二线蓝筹相比,温氏股份的走势简直就是绩差股。从二者的产品净利润贡献率来看,牧原股份所有的净利润均来自于生猪,而温氏股份81.59%的利润来源于生猪,另外18.41%则来自于养鸡。所以说,我们完全可以认为二者基本都是靠生猪来盈利的。那么,为什么同样是以肉猪的养殖和销售为主要利润来源的两家上市公司,股价走势差别会那么大呢?一、牧原股份具有明显的成本优势影响一家企业业绩的不仅只有营收,成本控制同样极为重要。和温氏股份相比,牧原股份有着明显的规模化成本优势。从两家的成本来看(生猪养殖成本主要包含原材料成本以及人工成本),牧原股份的原材料成本明显低于温氏股份。远了看,2016年公司商品猪中的原材料成本仅为5.4元/公斤,较温氏股份低1.3元/公斤;人工成本同样远低于温氏股份,2016年公司商品猪人工成本仅0.6元/公斤,低出温氏股份2.4/公斤。近了看,2017年两家年报显示,牧原股份的商品猪养殖成本约合11.4元/公斤,而温氏股份的商品猪养殖成本在12.14元/公斤。从每月的出栏量来看,虽然温氏股份明显要多于牧原股份,但因为成本较高,反而拖累了其盈利能力,就这点来看,牧原股份比温氏股份要好很多。二、牧原股份和温氏股份的发展模式不同温氏股份采用“公司+农户”方式为主,通过较为苛刻的合同条款将成本与风险最高的育肥环节甩给了农户的同时,也将畜舍建设和疫病死亡成本转移到了农户身上,使得重资产的养殖业轻资产化,这种模式让企业短期内极具扩张性,但长期看也存在缺点,因为养殖过程监督较弱,无法控制养殖户滥用药物或违规添加剂,存在黑天鹅风险,而且这种模式需要较大基数的养殖从业人口,随着60/70后的老去,80/90后从事养殖行业意愿减低,养殖业的从业人员规模日渐萎缩,长远看这种模式的可持续有待考验。牧原则是“自育自繁自养”模式,全流程闭环,关起门来自己单干,虽然养殖安全可以保证,但是缺点就是这种方式太费钱,短期扩张起来会让自己的资金链很紧张。但是因为现在新建的养殖场智能机械化程度高,雇佣工人较少,养殖过程中的隐形危险极小,猪的质量保证度高,就个人来说,我比较倾向于这种先进的集约化养殖方式,认为这种模式未来可能会成为家畜养殖业的主流。除此之外,二者的营销方式、销售对象、公司经营管理等等的不同,也是导致股价完全不同走势的原因。欢迎关注君银投顾微信:天生阿财!以上就是我对于该问题的看法,个人观点不代表君银投顾官方观点,如有不同的想法或是建议,可以直接在下方留言或是关注我的头条号进行交流。 20210311
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