资产配置的主要类型有哪些

嘜子 2024-05-28 23:28:40
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资产配置届的三大猛人:一、资产配置“太祖”:马科维茨的均值方差模型(1990诺贝尔经济学奖)最早的模型只考虑三个维度的变量:资产的预期收益率、预期波动率、以及资产之间的相关性。我们知道,一个理性投资人总是希望资产的收益越高越好,同时风险越小越好,也就是说我们总是在风险一定的情况下希望最大化预期收益率,或者说在预期收益率一定的情况下最小化风险。马科维茨以及威廉夏普凭借着这个思想分别拿到了诺贝尔经济学奖。其实这个逻辑在数学上很容易实现,我们用资产收益率除以风险的比值大小来衡量资产表现的好坏,夏普比率、特雷诺比率、索提诺比率等都运用了这个思想。而对于一篮子股票或者一篮子大类资产而言,我们只需要对资产给予不同的权重,建立一个资产组合,并且计算该资产组合的收益、风险,以及收益风险比指标,然后重复刚才步骤(比如10000次),重新给予资产不同权重并计算资产组合的收益风险比,最后比较这10000次收益风险比的大小,其中收益风险比最大的资产组合就是我们寻求的最优组合。如由此衍生出的经典股债模型——60%股票+40%债券的经典组合。这一组合固然分散了部分风险,但因为资产种类仅两种,风险降低的还远远不够。尤其是发展到让人眼花缭乱的金融投资品的现在,经典股债模型已乏善可陈。二、资产配置“太宗”——斯文森的耶鲁模型(耶鲁大学捐赠基金管理者)大卫.斯文森1985年上任耶鲁大学捐赠基金管理人以来,12.8%的年化回报,30多年仅2009年亏过一次,神一样的记录!投资最难的不是赚多少钱,而是持续赚钱,不亏钱。这也直接说明了资产配置对收益持续、稳定的重要性。所以耶鲁大学捐赠基金市值在30年里增长了11倍之多,从1985年的近20亿美元增长到2014年的238.95亿美元。耶鲁模型将资产投资于相关性很低的一些资产中,该模型是多资产投资和现代组合理论最杰出的代表之一,组合利用马科维茨模型均值方差的理念,通过配置于相关性较低的资产,分散风险,降低波动率。美债和美股两个核心投资品种被边缘化,加入房地产、油气林矿、pe股权、对冲基金等多元化配置,坚持长期投资、定期调整,最大程度的分散风险,稳健增值。三、资产配置“高宗”——达里奥的全天候模型(全球最大对冲基金桥水基金创始人)美国金融届的确是个猛人辈出的地方,达里奥创办的桥水基金已取代索罗斯,成为全球最大的对冲基金。过去10年管理资产以每年25%的速率增长,现管理约1200亿美元资产。桥水的“日常观察(daily observation)”是全世界各大央行高管以及养老基金经理的必读。达里奥的“全天候资产配置模型”和前面两者最大差异,简单的说,就是在前两者基础上,发现一个资产的收益率很难测算,但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时,更重视背后的风险计量。“全天候基金”(绿线)的组合收益率的波动很小,在获得与股票市场相同累积收益的同时时,其风险仅仅是股票市场风险的三分之一。可简单理解为:同样从上海到北京,高铁准时出发、准点到达,省心;飞机的确快,但不时晚点,起飞达到时间不定。经常两地来回,最后发现还是高铁节省时间省心。(资料来自博道投资官微) 20210311
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