华泰和嘉实将分别推出沪深300etf,这两家在套利和结算机制等方面有什么不同?求详细解释。看情况追加分数

我是湖南人 2024-05-31 02:15:17
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嘉实基金与深交所合作、华泰柏瑞基金与上交所合作而开发。面对跨市场etf存在的两个交易所、两个证券登记结算机构清算交收的天然屏障,两产品的方案大相径庭.  嘉实基金版本重在以实物(即股票)申赎,突出etf运作的透明性,但t+2日清算交收,以引入融资融券变相实现t+0;华泰柏瑞的产品方案则延续国内现有etf的t+0交收模式,强调**效率,但以现金替代了沪深300指数全部的深交所成分股.  嘉实基金的沪深300etf选择了将重点放在实物申赎上。不同于现有单市场etf,其引入了中登结算总公司连接中登深圳和中登上海两个分公司三地配合完成场外结算,申赎指令t+1日确认,申购份额及赎回所得证券t+2日可用。  嘉实基金称,国外成熟市场etf的核心特征即实物申赎,这有利于运作的透明性和套利的确定性,其证券交收普遍在t+2日之后完成,美国市场的etf份额为t+3交收;而套利效率也不依赖于交收周期,可以引用融资融券实现t+0交易。  华泰柏瑞版的沪深300etf依然保留了t+0的特性,对于etf本身的套利和股指期货期现套利,日内交易不成问题。  该产品方案基本沿用了现有单市场etf的设计,不同点在于将沪深300指数中占比25%的深市成分股全部进行了现金替代,也就是说,如果是申购份额,投资者需准备一篮子上交所的沪深300成分股以及一笔现金,再由基金公司代为买入深交所的沪深300成分股。普通etf仅对少量因停牌等原因不能交易的股票进行现金替代,且限制在一定比例内。  对比后可见,两只产品各有不足。无论是嘉实版多出的融资融券万分之六资金成本,还是华泰柏瑞版套利效率的不确定性,都可能使套利者对折溢价空间要求更大,普通的etf价格出现约千分之一的偏差时即有套利机会。经过实践检验后,投资者或会进行取舍。 20210311
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