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  3. abc公司由三种资金来源融资：债券，优先股和普通股。 资本结构有两个计划（a和b），信息如下：

abc公司由三种资金来源融资：债券，优先股和普通股。 资本结构有两个计划（a和b），信息如下：

巴奴毛肚火锅 2024-06-06 01:34:25
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文档介绍：图示 r（%） 资金总额 12.36 13.21 13.61 14.21 615 1000 2667 关于资本成本的进一步讨论 短期负债对wacc的影响 折旧资金的成本 资本结构或经营风险变化后的wacc 资本成本与投资决策 wacc是计算项目净现值时的贴现率。 利用wacc作为贴现率：如果项目能够产生足够的投资收益，既能满足债权人的投资收益要求，又能满足股东的投资收益要求，则这个项目按照wacc贴现的净现值必然大于等于零，项目可行。 示例：t公司 帐面价值核算 资产价值 3000 负债 1000 权益 2000 资产总计 3000 负债与权益合计 3000 市场价值核算 资产价值 4000 负债 1000 权益 3000 资产总计 4000 负债与权益合计 4000 t公司（续） 债务资本的年利息率为8%，股东要求的期望收益率为14%，公司所得税税率为30%。公司税息前收益为680万元，预计这种状况将长期维持下去。公司目前发行在外的股票为200万股，市场交易价格为每股15元。 wacc=8%(1-30%)*0.25+14%*0.75 =11.9% t公司（续） 企业价值 税息前收益 680 所得税（30%） 204 税后收益 476 债务税收屏蔽 债务的税收屏蔽效应包含在wacc中。 因此分子上的现金流相当于一个全部由权益资本投资的企业的现金流 一种简单说明 税前收益 680 利息支出 80 税前利润 600 所得税（30%） 180 税后收益 420 股东权益价值分析 股东权益价值 股东权益价值与债务资本价值之和就是t公司的价值。这和按照wacc计算的结果相同，这也表明用wacc作为贴现率时确实将债务资本的税收屏蔽效应考虑在内了。 边际资本成本与投资决策 边际成本反映了不同筹资范围内，公司的投资者所要求的综合回报率。 20210311
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