如何进行etf套利交易

刘刘 2024-05-31 05:37:38

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鼎级理财网编辑注：文章后半部分对etf套利原理进行的详细的分析。全文见：etf套利参考.pdfetf（exchange traded fund）是指交易型开放式指数基金。基金的名称突出了三个特点：一是基金可在交易所进行买卖；二是基金可以象开放式基金一样进行申赎，不过对价是一篮子股票而不是现金；三是基金是完全复制指数的指数型基金，例如华夏50etf（510050）的净值波动与上证50 指数保持高度的一致。投资者购买etf 除了可以象其他指数型基金获取同步于指数的收益外，还可以利用etf 的“申赎规则”以及“现金替代规则”进行套利交易，具体包括瞬时套利、延时套利、事件套利三种模式。同时，套利交易赋予了投资者新的交易手段，可以实现t+0 交易、卖空股票等四大功能。一、如何进行瞬时套利？etf 瞬时套利的产生是由于etf 存在“买卖”和“申赎”两个市场，其中“买卖”市场是由投资者供求关系决定价格，而“申赎”市场则由基金的价值（净值）决定价格。当这两个市场价格在某一时点不一致的时候，我们可以在低价市场买入，在高价市场卖出。因此etf瞬时套利可以通俗地理解为同时在不同市场低买高卖。瞬时套利根据流程中采用申购etf 还是赎回etf，分为折价套利和溢价套利。图1 所示是折价套利。当etf 的价格低于参考净值（iopv）时，可以采取折价套利。首先买入一定量（最低申购赎回单位）etf，然后向基金公司赎回etf（换成组合证券及部分现金），最后卖出一篮子股票。买卖金额差扣除成本后，就是折价套利的利润。二、如何进行延时套利？etf 延时套利方法与瞬时套利一样，同样可以分为折价套利和溢价套利种操作流程。两者之间的差异是瞬时套利要求在尽可能快的时间内完成一个套利流程的操作，而延时套利可以根据对标的指数的判断，适当延长操作时间，利用不同时间点的价差获取最大的收益。因此etf延时套利可以通俗地理解为不同时候在不同市场低买高卖。延时套利既可以采取折价套利流程，也可以采取溢价套利流程。由于两者之间成本最大差别在于卖股票时付出的0.1%印花税。所以在做延时t+0 套利时，一般尽量使用溢价流程。只有当etf 折价率超过0.1%时才适用折价流程。折价套利流程和溢价套利流程见图4、图5。三、如何进行事件套利？etf 事件套利方法主要分为看多股票套利，和看空股票套利，往往与个股的信息披露，停牌股补涨补跌，个股出现涨跌停板等事件有关。1、看多个股事件套利当股票封死了涨停板，或者因为利好停牌了，预计未来还会大幅上涨的时候，我们怎么样才能买入这些涨停的股票或者停牌的股票？使用etf 的折价套利流程可以满足投资者的这一要求。例如长安汽车因审议b 股回购方案，从2008 年10 月10 日停牌到2009 年2 月16 日发布公告后复牌。期间深圳成指上涨30%（图6），同行公司如一汽厦利上涨幅度远超大盘（图7），而长安汽车自身无重大利空公布，可以预期复牌后大幅补涨概率大。加上停牌期间深证100etf 存在平价或折价时点（图8），此时可以决策进行看多股票套利：首先从二级市场购买100 万份易方达深证100etf（159901），将etf 赎回成股票，马上卖出除长安汽车外其他股票，反复循环，直到手中资金不足以进行一次循环操作为止。长安汽车复牌后七个涨停。0顶一下0踩一下如果您对该类文章有什么看法，请告诉我们；如果您认为还有更具价值的文章，您可以发布在这里。 20210311

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