国债发展的历史

国债的　　1、国债的发行价格　　平价发行发行价格等于其票面金额。到期时，**应依据此价格还本付息。　　折价发行。即发行价格低于债券票面金额。债券到期时**需按票面价格还本付息。它不同于贴现发行。　　溢价发行。即发行价格高于债券票面金额。债券到期时，**只按债券票面价格还本付息。　　2、国债的发行方式　　公募法。即通过在金融市场上公开招标的方式发行国债。　债发行的公募招标方式按招标标的物分缴款期、价格和收益率招标三种形式　　按确定中标规则分单一价格招标（荷兰式）和多种价格招标（美国式）。　　承受法。即由金融机构承购全部国债，然后转向社会销售，未能售出的部分由金融机构自身承担。　　出卖法。即**委托推销机构利用金融市场直接出售国债。　　支付发行法。即**对应支付现金的支出改为国债代付。　　强制摊派法。即**利用**权力强迫国民购买国债。　　[编辑本段]国债的偿还　　1、国债偿还的方式　　分期逐步偿还法。即对一种国债规定几个还本期，直到国债到期时，本金全部偿清。　　抽签轮次偿还法。即通过定期按国债号码抽签对号以确定偿还一定比例国债，直到偿还期结束，全部国债皆中签偿清时为止。　　到期一次偿还法。即实行在国债到期日按票面额一次全部偿清。　　市场购销偿还法。即从证券市场上买回国债，以至期满时，该种国债已全部被**所持有。　　以新替旧偿还法。即通过发行新国债来兑换到期的旧国债。　　2、国债偿还的资金来源　　通过预算列支。**将每年的国债偿还数额作为财政支出的一个项目列入当年支出预算，由正常的财政收入保证国债的偿还。　　动用财政盈余。在预算执行结果有盈余时，动用这种盈余来偿付当年到期国债的本息。　　设立偿债基金。**预算设置专项基金用于偿还国债，每年从财政收入中拨付专款设立基金，专门用于偿还国债。　　借新债还旧债。**通过发行新债券，作为还旧债的资金来源。实质是债务期限的延长。　　[编辑本段]**国债发行的转变　　在国债的非市场化发行时期，每年**发行国债，都要层层进行**动员，甚至还要使用行政摊派的手段。在国债的发行完全市场化之后，人们看到的情况又是，每年的国债发行都引起银行储蓄大搬家，有相当多的人是拿着银行储蓄存单去买国债的。这种现象直接地表明了**的国债发行是不规范的，是不符合国债性质的。因此，在准确地界定国债的信用功能的基础上，今后**的国债发行实现如下转变。　　1、由主要面向居民发行转为主要面向金融机构发行。　　国债的发行要起到弥补投资缺口的作用，就必须是主要面向金融机构发行。长期以来，由于**的国债是主要面向居民发行的，国债投资的特殊功能作用几乎是被丢弃的，国债的发行基本上是类同于银行吸收储蓄，而且，为了吸引居民购买国债，国债的利率又始终是高于银行储蓄利率的，相应也使国债的利率失去基准利率的地位。所以，规范国债市场，最基本的要求就是必须改变发行对象，由主要面向居民个人发行，改为主要面向金融机构发行，特别是要向主要的商业银行发行。这种改变意味着银行不再是**债的机构，而是买国债的主要力量。就此而言，中止商业银行向居民出售国债，应是**国债市场走向规范的一个明显的标志　　2、由发行与银行储蓄同样品种的债券转为发行与银行储蓄品种不同的债券。　　现在的国债发行品种基本上是与银行储蓄没有差异的，1年期国债、2年期国债、3年期国债、5年期国债，对应的就是银行1年、2年、3年、5年期的定期储蓄。而随着发行对象的转换，国债的发行品种也必须随之转变。根据开展中央银行公开市场业务的需要，针对商业银行准备金发行国债，应是1年期以内的短期国债，即应是4周、8周、3个月、6个月等期限的国债。如果发行对象转变了，由向居民个人为主转为了向金融机构为主，而发行的品种不变，那发行的对象的转变也是缺失意义的。或者说，发行品种的转变与发行对象的转变是相关联的，是此变彼亦变的关系。就国债市场讲，发行方式、发行对象、发行品种全都必须规范到位，缺一不可。发行品种的确定是根据发行对象的需要而设定的。具体说就是，商业银行用准备金购买的国债只能是短期国债。美国是国债管理体制比较成熟和完善的**，其面向金融机构发行的国债均为短期国债。**的国债市场走向并不是特立独行的，而要遵守国际惯例，转向发行短期债券为主，应是市场规范的重要内容之一。　　另外，国债并非只可向金融机构发行，在主要发行对象锁定在金融机构之后，即由商业银行来承担购买国债的主要任务之时，并不排斥**门可直接向居民个人发行少量特殊品种的国债。这些特殊品种的国债期限一般是10年以上的，最长的期限可达30年。这是银行储蓄品种中没有的，是国债发行有别于银行储蓄的品种。在一些国债发行已有较长历史的**，大多是面向居民个人发行这种长期债券的，而与银行储蓄期限相同的国债是回避的。这种国债可减免利息税，居民个人主要是买来用作子女的教育费用或个人的资产储备的，对于稳定居民生活是很有好处的。**国债发行品种的改变，在取消与银行储蓄品种相同的债券的前提下，除了要增发面向金融机构的短期国债，还应当开发新的面向居民个人发行的长期国债。　　3、由委托银行向居民个人发行转为**门自设国债发行机构。　　由于长期以来**的国债主要是向居民个人发行的1年期至5年期债券，**门不得不委托银行系统代为发行，同时支付高昂的代理发行费用。各大商业银行也是冲着这笔巨额的代理费，而不惜搞储蓄大搬家的。人们从银行取钱买国债，是因为国债利率高于银行储蓄利率，并且国债的利息收入不用纳税；银行**债，是因为有固定的发行费可入账；在买方与卖方都是有利可图的，只是就社会而言，是付出了不必要的筹资成本的，因为这些用于买国债的钱原本就好好地呆在银行，是社会可集中使用的资金，实在是没有必要再空转一圈，徒增利息和发行费用。因此，改变发行对象之后，国债并不主要面向居民个人发行，那种银行储蓄大搬家的情况就不会再出现，银行发行国债的历史就将结束了。在这种前提下，**门必须自己常设发行机构。这种国债发行机构既不同于行政摊派时期的国债管理部门，也不同于作为代理发行商的银行营业机构，而是直接隶属****门的具体办事机构，其本身不是经营机构，只是起到发行国债的作用。这一机构发行的短期债券面向的是金融机构，发行的长期债券面向的是居民个人，即并不是只面向金融机构，也不是只面向居民个人，但其主要是面向金融机构的，面向居民个人的国债还可委托发行。时至今日，**的**门还只是设立了国债管理机构，并未设立专门的国债发行机构。而**的国债市场要走向完善，要改变发行对象和发行品种，走世界上各个市场经济**发展国债市场的共同道路，就必须尽快设立**门的专门发行国债的机构，以此作为规范国债发行的基本组织保障。试**国债市场的未来，国债的规范发行和国债发行机构的规范设立必将在其完善之中起到重要的基础条件作用。　　[编辑本段]关于国债法　　（一）国债法的概念　　国债法，是指由**制定的调整国债在发行、流通、转让、使用、偿还和管理等过程中所发生的社会关系的法律规范的总称。它主要规范**（**）、国债中介机构和国债投资者涉及国债时的行为，调整国债主体在国债行为过程中所发生的各种国债关系。　　与民法中的债法不同，国债法调整的是以**为一方主体所发生的债权债务关系，这与财政法主体的一方始终是**这一特征是一致的，而且国债是**取得财政收入的重要途径，其目的是满足社会需要，实现**职能。因此，国债法是财政法的重要部门法。但是，国债法调整的社会关系的核心是国债主体之间的债权债务关系，即**作为债务人与其他债权人之间的权利义务关系，因此，国债法与民法特别是与民法中的债法有密切的联系，民法中有关债的理论及其具体规定常常也可适用于国债法。　　国债法虽属于财政法的重要部门法，但与税法等其他财政法的部门法也有比较明显的区别，如国债法主体的平等性即明显区别于其他部门法，尽管国债法的一方主体必须是**，但在国债法律关系中，**是作为债务人与其他权利主体发生权利义务关系的，其他权利主体是否与**发生债权债务关系，一般都由自己的意志决定，在国债法律关系中，他们与**处于平等的地位，但在其他财政法律关系中，主体间的隶属性则明显区别于国债法。另外，**取得国债收入的权利与其还本付息的义务是紧密联系在一起的，而其他权利人要享有取得本息的权利，也必须履行支付购买国债资金的义务。因此从一定意义上讲，国债法是具有公法性质的私法。　　（二）国债立法概况　　1．国外的国债立法国有　　美国；法国；日本；韩国。　　2．我国的国债立法　　新**成立后，于1950年、1954-1958年、1980年至今发行过国内公债。各期国债发行以前，由**制定国债条例，具体规定国债的发行、转让、利率、还本付息及其他有关管理事项。国债条例是规范我国国债管理活动、调整国债主体之间关系的法律依据。1968年**偿付了全部内外债本息，1968-1981年，我国是一个既无内债、又无外债的**。1981年1月，**通过《中华人民共和国国库券条例》（以下简称《国库券条例》），决定发行国库券来弥补财政赤字，以后又发行了**重点建设债券、财政债券、重点企业债券、保值公债、特种公债等。到1992年止，每年都颁布一个国库券条例，对发行对象与方式、发行数额及利率、还本付息的期限、国库券及其他债券的贴现、抵押和转让、国债法律责任、国债管理机构等内容予以规定。1989-1991年每年还颁布了一个特种国债条例，对特种国债的发行对象、发行数额、发行期限、利率及偿还期等内容予以规定。现行的国债法是1992年3月18日由**颁布的《国库券条例》，但是，该条例作为国债法已不能适应社会主义市场经济发展的需要。　　一是它的适用范围仅限于国库券而不能对所有的国债各类予以规范，　　二是它主要规定的是国库券发行方面的有关事项，对国债流通、国债的使用等未作规定，　　三是没有规范有关发行的审批程序等。　　因此，有关部门正在积极起草《国债法》，以期对国债行为和国债关系予以明确规范。　　国债法：是指调整国债在发行、使用、偿还和管理过程中发生的经济关系的法律规范的总称。这是财政法的重要部门法，其许多基本原理与财政法是一致的。其调整对象是以**为一方主体的债权、债务关系。其主要特征表现为以下三点：一是国债法具有公法与私法的双重属性；二是国债法具有财政政策的属性；三是国债法具有宏观调控的性质。　　[编辑本段]国债的优点　　国债有其自身优势，主要表现在以下几个方面：　　1．流通性强　　上市国债由于在交易所上市，参与的投资者较多，因而具有很强的流通性。只要证券交易所开市，投资者随时可以委托买卖。因此，投资者若不打算长期持有某一债券到期兑取本息，则以投资上市国债要好，以保证在卖出时能顺利脱手。　　2．买卖方便　　目前证券营业部都开通自助委托，因此，投资上市国债可通过电话、电脑等直接委托买卖，不必象存款或购买非上市国债那样必须亲自到银行或柜台去，既方便又省时。　　3．收益高且稳定　　相对于银行存款而言，各上市国债品种均具有高收益性。这种高收益性主要体现在两方面：一是利率高。上市国债其发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率。二是在享受与活期存款同样的随时支取（卖出）的方便性的同时，其收益率却比活期存款利率高很多。 20210311