有木有大神谈一下美联储无限qe后,后市的走势会怎样?

小尾巴狼 2024-05-15 03:58:50
最佳回答
美联储宣布无上限的量化宽松政策,同时制定了数个新的方案用以缓解当下的风险。要知道之前美联储对于资产购买的限制是7000亿美元,现在的感觉是明显不够用。美联储表示,本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券,每日和定期回购利率报价利率将重设为0%;同时宣布了专门支撑中小型企业贷款的main street项目。美股的反应是这样的:见图a股明天会一飞冲天吗,我闭着眼睛都知道这是大家现在最关心的问题。这里我们需要仔细思考一个问题:美股之前的跌幅,有多少是因为对未来经济下滑的担忧产生,又有多少是因为流动性匮乏产生。我觉得两者皆有,但前者可能更多:经济和流动性在高风险时期是相辅相成的,对经济的担忧会导致大幅抛售,大幅抛售使得流动性短缺,流动性短缺增加了信用风险发生的概率,从而可能在短期内对经济产生极其恶劣的冲击。回想下2008年的雷曼,如果就像传闻一样当时打通了给巴菲特的电话,可能整个金融危机并不会发展到如此剧烈的情况。因此,补充流动性会在当下一定程度上稳定市场,同时降低剧烈风险事件发生的概率。我们来看看此次的购买计划,购买国债和mbs都是为了防止流动性枯竭资产价格崩溃从而产生短期信用风险,但是针对中小企业的专项债mainstreet明显是为了防止在未来一段时间内停工使得中小企业资金流断裂。同时美联储强调了此次qe并没有上限,any if needed, 这意味着经济需要持续的灌溉,而不是仅仅为了防范当前的流动性风险,其实之前的新闻中各家大型机构也均否认了流动性枯竭的传闻。并且任何补充流动性的行为,意味着市场存在对于未来经济大幅下滑的恐慌,也意味着经济下滑的可能性极大。说白了,unlimited qe,之所以是unlimited,就是因为短期的流动性陷阱并不是美联储真正担忧的,长期的经济下滑才是最大的问题,否则再加个固定值不就行了么。我们再来看看此次事件对于a股的影响。首先a股和美股现在到底是竞争关系还是并列的寡头关系?从近期市场的走势不难看出,美股就算跌停,a股也能高开,严格上来说两者之间更像一对围绕着下行趋势负相关运行的竞争对手。我们追求的是相对优势,但美股qe后短期的资产稳定确实会对其他竞争对手形成资产挤兑效应。其次,基于我们之前的分析,国内降息的意愿非常小,希望在相对竞争的市场中依靠稳定的资产价格形成相对优势。但这在欧美**纷纷破罐子破摔之后压力陡增:降息意味着现有流出加速,不降息意味着短期资产价格优势下滑。这也是我们之前为什么提出当前的国内政策刺激空间其实并不像大家所想的那样主动和宽裕。总的来说,如果美股因为qe而产生大幅的反弹,首先其持续性并不确定,因为美联储自身也在做长久战的打算;其次从相对价值来看,对a股并不一定是利好。虽然以当前的竞争环境来看,美股和a股至少还是共同捆绑在同样的长期趋势中枢上,美股的大幅反弹至少会为向上的趋势做出贡献,但我们想说的是,未来一段时间大a的相对优势还有多少值得谨慎考虑。综合以上的思考,我们认为明天的上涨是有可能的,但是并不太看多明天的市场,除非美股夜间产生爆发性反弹,并且持续到收盘。即使发生这样的情况,我们也怀疑明天a股是否还能对外围市场产生显著的超额收益。 20210311
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