银行系统流动性最坏的时候已经过去了吗

彩云 2024-05-31 16:47:45
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人民银行于6月25日再次声明其政策立场,宣布已经并将在必要时继续向市场提供流动性支持。这一举措应有助于安抚市场的紧张情绪,从而稳定银行间市场利率(过去3天已经有所回落)。流动性需求应会在7月初之后有所回落,届时银行间利率可能将进一步下降。弥漫在众多市场参与者间的困惑和恐慌情绪应该已经有所好转,流动性紧缩的最坏时点可能已经过去。 然而,市场情绪好转以及银行间市场利率回落并不意味着宏观和货币政策出现了反转。未来几个月里,我们预计信贷增速将会放缓,实体经济融资成本将会上升。随着部分影子银行业务停滞或收缩,那些更加依赖于影子银行信贷的部门(如地方融资**、建筑业相关部门)可能会受到更大的打击。这可能导致经济增速在今年晚些时候放缓、银行业不良贷款也会上升。我们目前的预测已经考虑了信贷增长下滑、gdp增速随之放缓。但流动性收缩过程可能并不平稳,这的确会给我们的经济增长预测带来一定的下行风险。 短期内,流动性紧缩暴露出了金融部门——尤其是那些更加依赖同业资产和表外信贷来实现利润增长的银行——所存在的问题。未来几个月,银行很可能不得不清理部分表外资产、确认一定损失,其不良贷款很可能会上升并需要在艰难的市场环境下补充资本金。无论如何,我们预计银行业不会出现破产或系统性**的情况:央行有能力在必要时提供流动性;**的储蓄率较高(这意味着存款较多),资本账户基本封闭(这意味着银行体系并不过多地依赖于银行间资金批发市场融资);**既是债权人、也是大多数问题债务人背后的主要所有者。瑞银证券的研究报告 20210311
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