怎样根据项目的资本结构设定项目的折现率?

蕾蕾蕾家娃 ?? 2024-05-30 09:06:18
最佳回答
就你提出的问题简单地说几句,算是抛砖引玉吧。 1.折现率的实质是投资者对未来风险收益的预期,未来风险越大,投资者要求的预期收益就越高; 2.企业价值评估中,评估结论为市场价值类型是,要根据选取的不同数学模型来适当的选取折现率的类型,折现率本身没有合适与不合适之分; 3.单项资产采用收益法评估时,也要看具体的评估方法。一般情况下分直接法和间接法两种。直接法即直接估计出单项资产的收益与折现率从而得出评估结论,间接法即选通过估测总体的收益收益与折现率得出总体的评估结论后,再测算出单项资产占总体资产的比例来计算其评估值。这两种方法中的折现率与企业价值评估中的折现率没有本质区别,只是在直接法中折现率选取的口径要与单项资产产生的收益相匹配,不建议直接采用dcf的间接法来估算单项资产的价值。 4.capm中的**利率和风险利率的选取首先要与收益的口径相匹配,对于wacc中的**利率和风险利率又要与预测收益期相对应,对于长期预测来讲,**利率建议选取长期国债利率。 5.capm中的风险利率同样要与其收益的口径相匹配,对于wacc中的风险利率来讲,建议选取全周期的证券市场收益率。而对于净利润收益口径来讲,建议根据被评估企业的财务指标结合绩效指标中的对应的净资产收益率做适当的调整来确定。 6.间接法dcf中的资本结构的理想状况是使企业价值达到最大化的资本结构的边际值。这需要对被评估企业做详细的资产负债预测后才能得到。从理论上讲,间接支dcf中的目标资本结构即理想状况下的资本结构。在我们实际操作中,可以近似地以最终的资本结构来替代。也就是说,目标资本结构中的e应该是最终的评估值。这也就是你的第7个问题。 8.capm中的beta值是衡量市场系统性风险的指标,它是一个基于统计学意义上的指标。对于证券市场来讲,beta值即衡量某个证券或组合的收益率与证券市场的收益率协方差与市场收益率的方差的商。因此,从理论上讲,证券市场的市场风险即可用整个证券市场的收益率来表示。 20210311
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