江淮车的销量好不好?

2024-05-23 18:05:37
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2010年业绩符合预期,乘用车销量增速明显江淮汽车 (sh:600418)最新价:14.28 0.01 0.07%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本个股股吧 优股预测 **榜根据公司公告,公司2010年实现净利润11.63亿元,同比增长246.35%。每股收益0.9元(我们之前给出的eps预测值为0.91元),同比增长246.15%,符合我们的预期。从细分产品来看,整车收入占收入总额比重为93.2%,营业利润率为13%,居行业前列。从公司的国内外市场来看,目前国内市场营业收入占比为95.7%,同比增幅为48.2%,国外市场营业收入占比虽然只有4.3%,但同比增速为32.8%,公司今年计划加大出口力度,预计出口业务占总收入比重会上升到10%左右。我们研判,公司2010年业绩同比大幅增长的原因主要有以下三点: (1).得益于2010年汽车市场销量火爆行情:2010年,公司商用车、乘用车两大事业呈现齐头并进的良好态势。轻卡、mpv继续发挥规模和效益的双支柱作用,销量增幅居行业前列,小排量汽油发动机再次被评为"**心十佳发动机"。(2).公司加强成本管控,主营业务收入营业利润率较去年增加1.06%,同时公司抓住机遇,销售规模增长47.84%,使公司的利润总额大幅增加。(3).财务费用下降。2010年公司的财务费用较09年下降672.22 %,主要原因是公司经营形成的自有资金结余较多,利息收入增加及提前归还借款,利息支出相应减少。2.政策支持,企业发力,十二五期间公司将做大做强根据安徽省“十二五”工业发展专项规划:“十二五”期间安徽省将着力打造一批千百亿级企业,其中就包括奇瑞汽车和江汽集团,而江汽集团的产值将超千亿元。为此,江淮汽车[14.28 0.07% 股吧]计划在“十二五”末要实现年产销160万辆和1000亿元的销售收入。为此,江淮集团将在“十二五”期间投入百亿以上的资金规模,涉及研发、市场、产品等各层面3.增发募资28亿元建设乘用车基地及发动机项目根据公司公告,公司拟公开增发不超过1.5亿股,募集资金额不超过28亿元。募集资金将用于两个项目的建设:一是计划投资约21.85亿元用于公司乘用车基地扩建项目;二是投资估算为6.64亿元用于公司年产20万台高性能汽油发动机项目。结论:公司今年的投资看点主要是: (1).mpv、suv及轻卡业务,我们预计公司今年mpv销量至少为8万辆,同比增速为23%,在2011年整体市场景气度不足的情况下,细分市场中的mpv、suv及轻卡因为受汽车产业不利政策影响较小,将会继续保持高速增长;(2).轿车业务开始贡献利润:公司的轿车业务经过几年的准备,预计2011年将开始贡献利润,特别是出口业务的拉动,战略品牌轿车“和悦”的推出,将保障公司的轿车业务今年实现盈利; (3).出口业务:公司从2011年起将大力拓展海外市场,随着62万辆出口巴西轿车订单的履行,口碑效应将为公司带来更多的海外订单;(4).新能源汽车业务:公司目前已经售出500多辆纯电动车(比亚迪售出200多辆),30多辆纯电动客车,后续还将有150辆纯电动客车售出,远远超出其它品牌的新能源汽车销量。合肥市今年还将采购2000辆电动车,预计江淮汽车将获得其中大部分订单。敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源总之,我们看好公司今后的成长性、享受的优厚政策优势、在mpv及新能源汽车领域的先发优势、以及公司积极拓展的出口业务,基于以上判断,我们预测公司11-13年eps分别为1.3元、1.9元和2.5元,当前股价对应10-12年pe分别为10倍、7倍和5倍。另外,我们预计今年汽车行业整体销量增速为18%,江淮汽车的销量将明显好于行业平均水平,我们预计2011年江淮汽车销售收入增速至少为30%。我们保守给江淮汽车2011年动态pe为18倍的话,公司未来8个月的目标价为24元,目前公司股价为13元左右,还有85%的上涨空间,我们维持之前的“强烈推荐”评级。风险提示(1).政策风险:2011年汽车购置税优惠、汽车下乡、以旧换新补贴等政策取消,北京等地又**限制新车购置的政策等,都对汽车销售产生一定影响。(2).市场风险:市场竞争进一步加剧,产品盈利水平不高。 20210311
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