迈瑞医疗总市值超越温氏股份,截止7月1日,总市值达2049亿,成为创业板市值最高的公司。这一现象并不仅仅代表着座次的轮换,也是投资者对两个公司发展空间的期待,更预示着两个行业迥然相异的发展趋势。迈瑞医疗——业绩增速加快迈瑞医疗主营业务是医疗器械,在行业内深耕27年,主要产品包括生命信息与支持类、体外诊断类和医学影像类器械。2018年公司实现营业收入137.53亿,扣非净利润36.91亿。从过去3年的经营业绩来看,营业收入的增速开始不断地加速,从2016年的12.71%,到2017年的23.72%,到2018年的23.09%,营业规模开始不断扩大,同时扣非净利润更是飞速增长。近3年的利润增速就没有低于32%的,年均增速高达40%。从公司细分的三大产品来看,增速均较为乐观,且未来有望继续实现高速增长。作为医疗器械的巨头,公司的产品已经在全球190多个**和地区销售,出口比例超过40%。特别是在医疗技术门槛最高、技术法规最严格的美国,公司的产品已经进入当地约2/3的医院。在全美排名前10的心脏医院中,有9家在使用迈瑞的产品。在生命信息与支持业务方面,公司2018年实现营业收入52.24亿,同比增长23.33%,作为公司的拳头产品,公司在这一业务领域占有率较高,比如监护仪、除颤仪和**剂。根据2016年的一份数据显示,公司监护仪在国内的市场占有率高达64.8%,排名第一,远超第二名的飞利浦,在全球监护设备市场中则名列第三位;除颤仪在全球和**除颤设备市场中的排名分别为第五位和第二位;在**设备方面,公司也占据着一定业务优势,在全球和**的**剂设备市场中的排名均位列第三。在体外诊断业务方面,公司2018年实现营业收入46.25亿,同比增长23.66%。作为全球医疗器械第一大细分领域,其市场规模超过600亿美元,公司的产品也开始逐渐发力,开始抢占这一以外资产品为主导的市场份额。公司公司生化分析仪已经突破2000速,试剂覆盖10大类疾病领域60多项的常规生化检测项,占据国内市场份额中名列第三位。在医学影像业务方面,公司2018年实现营业收入35.96亿,同比增长22.55%。这一领域,公司是当之无愧的龙头,在国内市场中排名第一,占领了国内三甲医院高中低端市场,并开始在国际高端市场中发力。根据evaluate med tech的统计数据显示,2017年,全球医疗器械市场规模预测为4030亿美元,2022年全球医疗器械市场规模将达到5220亿美元,2016-2022年复合增长率为5.1%。也就是说这是一个2.7万亿的巨大市场。国内的医疗器械起步较晚,截止2016年全国医疗器械的市场规模也增长到了3696亿,2009-2016年平均增速达到24%左右,预计未来仍将保持高速增长。面对着如此巨大的市场,迈瑞医疗2018年才实现营业收入137亿人民币,而国际巨头的营业收入都是百亿美元级别的,这预示着公司可想象的发展空间非常巨大。不要说国外的市场,就说国内的市场,随着老龄化的不断提高,国内医疗器械的市场需求仍将保持着高速增长,国产替代进口的市场空间巨大,这同样为产品质量过硬的迈瑞医疗带来了广阔的市场机会。这也是为什么市场会给予迈瑞医疗56倍市盈率的原因,自2018年上市以来,公司的股价一路走高,从最低的58.56元到昨天的新高165.55元,其明显受到资金的追捧。这一点从十大流通股东中我们也能够看到长期资金对迈瑞医疗的认可。社保基金的四个组合都现身其中,还有3只主动管理型的医疗基金也都在里面。并且在上市仅4个月后,迈瑞医疗就入选了msci新兴池昌指数。这个指数的成分股有421只股票,其中只有27只创业板的股票,迈瑞医疗是最年轻的一只。温氏股份——难抵猪周期作为曾经的创业板第一股,温氏股份在上市后不久,就登上了市值第一的王座,直至被宁德时代和迈瑞医疗分别赶超。虽然宁德时代后来后继无力,但还有个迈瑞医疗,这并不是说温氏股份就没落了,而是其所处的行业是典型的周期性行业,也就是存在众所周知的——猪周期。截止7月1日,温氏股份的市值在1958亿,和迈瑞医疗的差距不大百亿,但个人认为这个差距还会进一步拉大,除非猪周期向上拐点到来。而猪周期是一个必然发生的行业规律,而猪肉产品收入占公司收入近60%,因此温氏股份难免会受到猪周期的明显影响。从温氏股份过往4年的营收和净利润增速其实我们也可以明显看到行业的周期性。营业收入几乎每隔几年就会出现明显的增速放缓或者增速飙升。但是在近2年,扣非净利润出现了大幅的负增长,盈利能力下滑明显。虽然公司也加大了对养鸡业务的投入,意图通过降低养猪业务的收入比例来抵抗猪周期的影响,但是短期内依然无法改变公司的基本面。2017年和2018年,公司分别实现了556.57亿和572.44亿的营业收入,扣非净利润分别为65.77亿和39.13亿,同比增长分别为-44.42%和-40.51%,在营业收入实现小幅增长的情况下,净利润却出现了大幅的下滑,正是由于非洲猪瘟的行业风险所致。受非洲猪瘟疫情、相关农业政策及环保政策的综合影响,公司2018年商品肉猪销售价格同比下降14.42%,公司商品肉猪业务盈利水平同比大幅下降。一个是因为猪肉价格的下降,另一个则是防疫成本的上升,使得公司整体盈利能力出现了明显的下滑。而根据一份统计数据显示,**以占世界19%的人口,消费了全球49.6%的猪肉,且**的生猪养殖量占世界生猪总养殖量的56.6%,足见**养猪市场的市场规模。2017年**生猪饲养产值接近1.3万亿,占国内畜禽饲养总产值比重约56.6%。2017年我国生猪出栏6.9亿头,温氏只出栏了2229.7万头,足见养猪行业的市场分散程度之高。而猪周期及非洲猪瘟的蔓延,已经改变现有生猪调运的政策以及对于小而散的养猪屠宰加工企业的淘汰力度,未来养猪行业的市场集中度将有望进一步提高,这对于龙头温氏股份来说将是一个好事。正是受到一系列因素的影响,温氏股份的股价在3月份后开始高位盘整,在小箱体内小幅震荡,较此前的45.55元的高点回落了约16%,这也是其市值被赶超的根本原因。但是放眼未来,温氏股份依然有机会反超,因为养猪市场的规模同样巨大,但是作为一个周期性行业,温氏股份还需要更多的多元化措施来帮助企业抵抗周期性风险。而最终是否能够重夺创业板第一的位置,谁都不知道,但是个人觉得难度不小。以上就是个人对于这个问题的看法,希望对你有所启发。 20210311