有序的破产行不行

Amo ? 2024-05-19 21:37:11
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市场是美好的,市场也是残酷的。美好是因为正是市场驱动了工业**,让人真正过上了幸福生活,残酷是因为这个优胜劣汰的市场会毫不留情地让失败者一败涂地。失败者给成功者让路,更准确地说,是低效者给更有效率的生产者或服务者让路,这是市场进步、经济发展的核心。 从这个意义上说,当投资银行瑞银的财富管理部门声称“下半年**经济下行风险正在提高,企业破产风险可能明显出现,尤其是一些产能过剩行业可能出现有秩序破产”时,我们并不应该大惊小怪。 其实,这话我在《地平线》专栏里已经连续说了三期。就在上期的《再说gdp崇拜》里有这样一段话,“盘活存量的钱,首先不能再往过剩产能里面投,不能让**拿来‘拯救’应该破产的企业,不能让**拿来打着各种补贴的名义喂养着各类关系企业。要让那些靠着拿优惠地价和财政补贴才能生存的蛀虫企业消失无形,才能让钱真正盘活”。 让市场中的失败者破产,就是要消除**不该承担的信用,“地方**不能给企业的债务买单,中央**不能给地方**的债务买单,中央**也再不能为没有尽到责任的银行的坏账买单”。 这样做的好处,一是长痛不如短痛,让僵尸企业给有生命力的企业让路,市场经济就是做出选择的经济,没有你好我好大家好的空间;二是消除道德风险,让做企业的和支持企业的地方**以及商业银行知道,投资有风险,上项目需谨慎,才不会有一波又一波的僵尸企业再冒出来,整一个“植物大战僵尸”。 否则,**得永远补贴下去,救火下去,甚至自己承担起市场的责任上阵干下去。**亲自上阵,这不是市场经济,这叫计划经济,这一条路应该是再顽固的人也不会想着回头走了。但是,**是不是完全甩手不管就可以了?让市场自己百分百地去淘汰去破产? 自由放任的经济学家们会欣赏这种做法。他们相信市场可以自己解决一切问题,把一切污秽洗涤一空,即使这样让经济增速从8%降到零增长也没有关系,即使这样让资本市场暴跌再暴跌也没有关系。这样的经济学家们太宠爱市场了,一个无序暴跌的市场自己是走不出暴跌的陷阱来的。这一点很好证明,市场经济形成以来历史上每一次的经济危机和萧条都证明了这一点。 不让市场优胜劣汰不行,完全让市场自由落体也不行,经济学家不懂**经济学。 瑞银还是明白这一点的,所以他们的提法叫做“有序的破产”。根据瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏的说法,“**主要的问题是低端产品太多,特别是**支持的行业,一些产能过剩的企业比如说led、太阳能、钢铁贸易、私募等可能会出现破产的问题,但相信是有管控的逐步破产”,“比如说有些造船的公司可能破产,(**)肯定会跟银行做些协调,不会让雷曼兄弟的情况突然出现,令大家措手不及”,“这个破产在下半年可能会明显出现,包括一些国企也有可能出现些调整”。 应该说,浦永灏已经在这个问题上表达得非常准确和到位,就是说**完全有能力做到让过剩行业里的低效企业有序的破产。中央**现在需要的只是决心,有决心砍掉过剩的产能,让和地方**暧昧的企业破产。 你要看看**经济学的架势就知道了,现在**还真有这个决心。两周之前我就透露过这样的信息,这些信息来自一些高层的口风,“我国经济发展总体上是平稳的,下一个台阶是符合客观规律的,企业生生死死是正常的,经济转型从总体上是符合**长远发展方向的”。 什么叫做“企业生生死死是正常的”,那就是说“该破产的就破产”!不过,应该是有序的破产。和瑞银的浦永灏一样,支点资产管理公司的董事长加文·戴维斯也认为**经济不会遭遇一个“急性”的金融动荡。 在戴维斯给英国《金融时报》的撰稿《**仍难消化“四万亿”效应》中,他认为不可能出现急性动荡的可能,因为**“公共部门债务与gdp之比略低于50%,因此如果有必要的话,**仍有一定的财政空间对银行实施资本重组。在此前的几次危机中,**都避免了破坏性的破产和系统性的银行倒闭”。尤其是,“与其他亚洲**在1997年时的情况不同,**现在国内储蓄过剩,而且拥有3.5万亿美元外汇储备,银行的长期国内资产和短期对外债务之间也不存在任何不匹配。” 没有急性的动荡,有的只会是有序的破产,这恐怕是我们在经济转型调结构的过程中所能期待的最好的结果了。做到这一点其实不容易,**既要让市场参与者知道,他们应该自生自灭,自己承担市场风险和失败的责任,但是,在关键的时候**还得挺身而出起到“**者”的作用。守住政策底线的提出,可能正是出于这样一种考虑。 这是没有办法的办法,因为**会失灵,市场也会失灵,完全相信**或者完全相信市场的原教旨主义都行不通。搞平衡,这就是**经济学。 20210311
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