股权结构对股利政策的影响

happy 2024-05-31 11:14:03
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第一,第一大股东持股比例与股利支付率呈负相关关系。上市公司的股利支付率随着第一大股东持股比例的增加而增加,当到达某一临界点时,股利支付率随着第一大股东持股比例的增加而减少。依据代理成本理论。当第一大股东持股比例较小时,第一大股东对公司的控制较弱,代理成本较大。需要提高股利支付率来降低代理成本;随着第一大股东持股比例增加,第一大股东取得公司的绝对控制权,代理成本较小。因此第一大股东降低股利支付率减少现金股利的发放进而保存更多盈余。  第二,第二大股东持股比例与股利支付率呈负相关关系。当第二大股东持股比例较高时,股利支付率随之降低,说明第二大股东对第一大股东有抗衡和约束的作用,随着我国股权分置改革的进行,我国上市公司的股权的相对分散将有利于制约大股东的利己行为。  第三,企业成长性与股利支付率呈负相关关系。处于成长期的企业需要更多的资金进行投资,为了保持有足够的资金将增加留存收益进而减少股利支付。所以处于成长期的公司将选择低股利政策。  第四,规模较大的公司通常具有良好的商誉,更容易从外部取得资金,进而更有可能将较**例的盈余发放给股东。然而本文的实证结果却得出相反结论,公司规模与股利支付率呈负相关关系,同时资产负债率对股利支付率的影响不显著 20210311
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