哪位高手能告诉我:高额外汇储备能冲击金融业

潮? 2024-05-26 00:46:49
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**外汇储备近年来急速增长的原因,主要是美元在国际货币市场上的大幅贬值及人民币与美元挂钩的政策。而作为国际货币的美元之所以贬值,很大程度上起源于美国外贸与财政的双赤字,及美国**为自身服务的金融与财政政策,包括近年来的低利率及减税政策。美元的贬值,刺激了国际资本向包括**在内的其他**流动。根据蒙代尔-弗莱明模型的“三元悖论”:一个**在资本自由流动、独立自主的货币政策与固定的汇率制度之间,最多只能舍一求二,不可兼得。目前**采用的是与美元挂钩的固定汇率,在资本相对流动的情况下,一定程度上牺牲了独立的货币政策:大量外币热钱的流入,导致外汇占款及人民币发行的大增;这种情况下,**只能在通货膨胀及增发内债(央行**或国债)两难之中做出折中选择,而中央银行某种程度上丧失了本国货币的独立发行权。而且,**以发行人民币资产(人民币、央行**或国债)为代价购置的巨额外汇储备,还要面临美元贬值的风险。  货币政策独立性丧失。首先是货币发行越来越美元化。其次是过快增长的外汇储备增加了央行执行货币政策的难度和复杂性,使得**执行货币政策的独立性逐渐丧失。第三是增加了货币政策的操作成本和操作难度。为了消除因外汇储备增加引起的对货币供给增加的影响,央行就必须在人民币公开市场上回笼人民币,以抵消掉对货币政策的影响。央行不得不大量发行央行**来对冲,从金融市场上回笼资金以减少市场上的货币供应。在这种被动的“宽货币”格局下,整个金融体系的存差大量扩张,货币市场利率持续走低,央行货币政策的自主性受到很大制约。  此外,外汇储备的大量增加也限制了中央银行其他紧缩型政策手段的使用。在当前**经济略显过热的情况下,中央银行采取提高利率是一种很常见的宏观调控手段,但现在**在调高利率方面却是慎之又慎,其中一个重要的原因就是人民币升值压力。所以,外汇储备的增加也限制了央行通过调高利率来调控经济。 20210311
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