求教高人量化宽松政策影响的问题！！！详细问题见问题补充

张娘娘的小狼狗? 2024-05-30 23:47:21

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你的问题的实质是如何评价美联储qe2政策的问题。自从2010年11月美联储推出该政策以来，对这一政策的评价在全球所有关于宏观经济的媒体评论中一直占据很大的比重。先是来自新兴经济体对美元流动性泛滥的抱怨。美国经济学界也有不同的声音，包括格林斯潘这样的重量级人物纷纷提出自己的观点，最极端的言论是量子基金的创始人之一吉姆.罗杰斯，竟然说伯南克不懂经济学，不懂货币...只懂印钞票。罗杰斯极端言论的背后实际上是担心美元贬值，格林斯潘也强调货币贬值不是拯救经济的唯一的选择。该政策受到的最严重的质疑是今年由于石油和农产品涨价让美国感到通胀威胁的时候，除了媒体上关于qe2的各种质疑外，伯南克还不得不面对国会听证会上严肃的质询。更有美国犹他州的参众两院竟然通过法案放弃美元而用金银为法定货币。伯南克及美联储对qe2是否能顺利执行也有担忧。先是伯南克2010年11月在欧洲央行发表讲话，指出世界贸易不平衡对全球经济的危害，其后是美联储对美国财政赤字对经济复苏的负面影响表示出极大的担忧。历史上恐怕没有哪一**央行的政策受到过如此广泛的关注。现在，美国的失业率虽然依然在9%左右徘徊，但毕竟没有继续恶化；通胀率有所上升，虽然很难完全将通胀率的上升解释为经济复苏，但毕竟通货紧缩的情况并没有发生。共和党在通过2011年财政预算问题上差点让美国**关门，是否平安通过提高美国国债上限的法案则令所有人担忧。qe2也将要到达期限，没有必要继续实行qe3，似乎也没有人再关注这个问题了。因此，现在讨论这个问题具备了一定的可行性。你的问题差不多涵盖了这个问题的各个方面，以下讨论不是按照你提问题的顺序：1. qe2的依据就是所谓的投资组合。投资组合简单说就是设计买入一些列金融资产(包括债券，股票等)，按照各种资产的风险和收益计算在最小风险条件下，获得最大的收益。有许多种投资组合的模型，而在这些模型中，美国国债做为风险系数最小的资产占据相当重要的位置。美联储qe2计划就是要通过买入美国国债，降低其收益率。降低收益率的结果，按照这些模型的计算，就应该多投资其它高收益类型的资产，例如美国公司的股票或债券。以此刺激投资者对美国经济领域的投资，加快美国经济的复苏。采用这个政策的背景是美联储为了刺激美国经济已经将利率降到接近零的水平，已经不可能再通过利率提高货币的供应量。日本在2000至2006年曾经实行了类似的量化宽松政策，向商业银行注入超额资金，(与我国现在的提高存款准备金正相反)，目的也是刺激金融系统对经济实体的资金投入。2. 美联储购买美国国债时，由于买入国债的资金多，会提高国债的价格，因而收益率降低。但是问题是，目前美国国债的低收益率水平究竟有多少程度是源于美联储的购买行为？在这半年多的时间里，美国国债也有过价格下降收益率提高的时候，例如2010年12月，由于美国**延长原来的减税措施后，美国国债就收益率就曾大幅升高。而且并不是没有做空美国国债的机构，例如美国知名的pimco的首席投资官格罗斯就不断有唱跌美国国债的言论，而且声称减持美国国债。但是，这本年多中世界发生的一系列事件，强化了美国国债的避险作用，例如欧洲的债务危机，北非的社会动荡，日本的大地震等等。还有就是美国**不顾的发生赤字危机而采取的财政政策。而后者所起的作用非常大。当然，要准确评估美国财政政策在这一时间段对美国国债收益率降低的权重，非常困难。但有一个事实是，最近随着美国国债上限即将或已经达到，美国国会是否会顺利通过上调法案，市场上有较大的担忧情绪。而对美国的这种“技术性”违约的可能性的预期提高，甚至提高了相应对冲工具的价格。根据ma**t的数据，一年期美国信用违约互换(cds)的成本在过去6个交易日累计上升了近两倍。也就是说，市场不仅预期美国国债价格下跌，甚至在赌美国国债剧跌。3. qe2被指滥发货币，这是许多批评观点的一致看法。然而，伯南克曾经辩称qe2并没有体现在美国的货币供应量m2中。美联储资产负债表扩大，一定是增加了美元供应量，这是没有疑问的。那么伯南克的说法或者可以理解为，美联储的qe2是向资本市场，或者是国际范围内注入了美元流动性。4. 假设半年前国际金融问题的本质确实是流动性匮乏，那么，在qe2之后，美元的流动性是否真的增加了呢？也许正相反，原因就是石油，工业原材料，农产品，和黄金的大幅度升值。直观地看，由于这些商品(将黄金也当成一种商品)价格提高，交易数量没有减少甚至增加，那么一定占据了大量的美元，因此减少了美元的流动性。另外，**外汇储备已经超过了3万亿美元。而美联储qe2计划的总额不过6000亿美元。综合看，目前美元的有效流动性应该比去年还要少。那么，在美元有效流动性减少，欧元又困难重重，**的人民币国际化还远在天边的情况下，发生全球性危机的可能性应该是存在的。至于表现形式，无非是黄金大幅度贬值，国际大宗商品贬值，美国国债大幅贬值，全球股市暴跌。相比较之下，黄金暴跌对全球经济的危害最小。你提个这个问题比较复杂，目前只能粗略讲到这里。 20210311

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