我国购买境外国债的原因和制约条件？

MochenDance小天 2024-05-27 21:06:05

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我国大多购买的是美国国债，至国**购买国债的主因，就为其着并不放在投资的利息率上，而是希望稳定本国货币对美元的汇率，借此保护**的出口业。要令人民币不升值有两个主要方法，一是在市场上大举抛**，或是大举购入美元。这个方法不可能持久，二是每年大量购入美国债，以防止人民币汇率上升。专家认为，在**现有的金融环境下，购买美国国债仍是一个最好的选择。外汇储备来自外商直接投资、对外贸易顺差及进入**的国际游资。截至2005年底，**外汇储备超过8000亿美元，我国已连续10年资金净外流，10年来国外净运用我国资金累计达到1.72万亿元。**如同国际资金流动的“中转站”：一边是外资持续涌入赚取高额回报，推高外汇储备余额；一边是**的资金持续多年净外流，而投资回报率偏低。北京大学**经济研究中心教授宋国青把这种现象称为“一江春水向西流”。招商银行首席外汇分析员**指出，**资金净外流是巨额外汇储备对外投资引起的，并不是说国内企业的资金多得用不了。这并不是一个悖论。**解释说，在现行外汇制度下，境外资金进入**时必须兑换为人民币，由央行把外汇买下，形成外汇储备。目前**的外汇储备主要用来购买美国国债，而10年期美国国债的收益率不到5%。与进入**的国际资本获得的高额回报相比，**运用外汇储备投资取得的收益显得颇低。这是一个无奈的选择。对此，央行解决方案是，加紧研究建立灵活的人民币汇率形成机制，满足企业和个人合理的用汇要求，降低国内资金净外流的水平。不能苛求外汇储备对外投资所获回报的高低。投资美国国债虽牺牲了部分收益，但能够规避风险。由于我国国内金融体系处理风险的能力较低，这里存在一个风险和收益相交换的问题。美国国债风险低，变现能力强，且与欧元区和日元区相比，美元区经济仍处于强势地位。在此背景下，购买美国债就不难理解了。买与不买陷入两难现在，**已经陷入了“两难境地”：假如继续买入美元国债，从经济角度上看，将是一件非常愚蠢的事，因为美国国债回报低，只较日债稍好；但如果停止购买美国国债，甚至沽出的话，美元就会再进一步贬值，**同样损失惨重，即所谓“买又惨，不买又惨”！由于**购入了大量美债，假如美元贬值的话，持有国债在账面上已输一大截，加上利息率的上升，债汇价格定会再进一步下跌。根据英国《金融时报》的估计，假如人民币升值10%，**就会承受500亿美元的账面资本损失，如果美国利率再上升2%，**就再损失三百亿到五百亿美元，结果总共损失八百亿到1000亿美元，当然以上还没有计算美元汇价下跌而带来的出口损失。在这样的情况下，**可做出的选择非常少。不稳定的平衡所以现在的情况下，是一个“不稳定的平衡”，虽然美国人每天仍能吃喝玩乐，但这样的平衡是令人担心的。美国的经常赤字不断膨胀，2005年经常账目赤字，已创纪录升至8000亿美元，比2004年攀升34%，即美国每天差不多要吸收30亿元，才能填补这个赤字。所以，世界就是这样的奇妙：中日拿上数千亿的真金白银，不断购买美元资产来资助美国利率，然后美国人将已超买的资产拿来再抵押，来买**及日本生产的电器。这是一个很有趣的笑话，就像你把大部分的身家都借给一个债仔，由于借出去的钱实在太多了，于是自己每天要节衣缩食，把省下来的钱拿给债仔享用，并希望他每天生活得幸福快乐，不要有些微伤风感冒，否则便会同归于尽！因为假如大家都停止支持这个债仔的话，美国**将在极短时间内破产，带来的灾害将会比第二次世界大战更为严重。 20210311

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