央企海外投资风险防控的创新性安排——股东收购股权承诺+一致行动安排

笑看 ﹌人生~ 2024-05-25 21:13:27
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一、项目概述 朗山某客户为中央企业,拟赴韩国进行境外投资。由于本项目存在股权分散,风险控制要求严格等特点,因此,在交易结构设计中,朗山针对本项目的特点设计了“股东收购股权承诺+一致行动安排”相结合的风险控制模式。该项目标的额约为200亿韩元(约合人民币1.15亿元)。 朗山工作:朗山为该项目的**投资方提供全程法律顾问服务。参与了交易模式设计、交易方案制定、商务谈判、交易文件起草等工作。二、关键词及理论问题境外投资、风险控制、一致行动、股东担保、股权交易三、项目背景资料 本项目除中方投资者外,还有4家外方投资者,股权结构分散,中方投资者虽然为单一最大股东,但是仅持有30%股权,未能实现绝对控股。并且,在理事会组成中,中方股东虽然占有理事席位多于其他各方股东,但是,仍未能达到三分之二。而中方投资者要求该项目应能满足“并表”要求,同时,确保中方投资者对项目公司的绝对控制权。 本项目的中方投资者为国有独资公司,对于海外投资的风险控制要求严格,因此,客户要求朗山在进行交易结构设计时,在确保合法性及经济上的可行性的前提下,尽可能降低本项目的安全性风险。四、焦点问题1、在无法实现绝对控股的情况下如何确保中方投资者对项目公司的控制权?2、如何尽可能降低本项目的安全性风险?五、解决方案1、与本项目韩方股东设置利益调节机制,并确保该利益调节机制的可行性。 所谓的利益调节机制,就是通常所说的“对赌协议”。即中方投资者与韩国投资者约定,在一定的时间内,若项目公司的盈利不能达到预设的目标,则中方投资者有权要求韩国投资者以一定的价格收购中方投资者持有的项目公司股权。为确保该“对赌协议”的可行性,朗山进行了如下设计: (1)中方投资者“对赌”的对象是韩国股东而非项目公司。从而避免因对赌安排损害公司及债权人利益而无效。前不久最高院提审的海富投资与甘肃世恒之间的“对赌协议”案件的裁判思路与前述朗山的设计思路一致。 (2)在各方股东签署出资协议的同时,即由中方投资者与韩国投资者签署《股权转让协议》,并在股权转让协议中约定触发股权交割事宜的条件是中方投资者在一定时间段内发出的通知,若中方投资者在该时间段内不发出通知,则该《股权转让协议》自动失效。该等安排使“对赌协议”处于有效的状态,从而避免韩国投资者届时拒签协议的风险,并使得若韩国投资者出现违约事项,该《股权转让协议》能够处于可诉的状态。2、与部分股东形成一致行动安排。 本项目中有部分股东仅将此项目作为财务投资项目,并无积极参与项目公司管理的热情。因此,可由中方投资者与其中部分外方股东签署《一致行动协议》,约定,该部分外方股东将其在股东会的表决权及推荐理事的相关权利委托中方投资者行使,从而实现中方投资者对项目公司的绝对控制。 20210311
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