美国市场最主要的担忧是经济衰退,这里有一个特别明细的信号:按理来说,期限更长的国债应该有更高的收益率。如果较短期限的国债收益率反而超过长期国债的收益率,人们常常解读为对市场的担忧和恐慌,历史上几乎每一次美债收益率倒挂之后的若干月,美国市场都会出现不同程度的衰退。上一次利率倒挂之后不久,次贷危机就爆发了。如此看来,美联储的货币政策会在短时间之内由紧缩转向宽松?其实最近已经有种种迹象表明,美国本轮的货币紧缩周期可能会暂缓甚至中止了。每当美股一下跌,美国****就开始炮轰美联储的货币政策,认为美联储加息是最近美股下跌的罪魁祸首。美联储区别于其他的央行,是有比较独立的政策立场的,为了防止**利用货币政策达成自己短期的经济目的而赢得选票:**只能提名美联储**,而没有罢免的权利。现任的美联储**鲍威尔虽然是**提名的,但他显然不是以**马首是瞻,在**本来局势一片大好的任期里各种加息,当然也招致了**的推特轰炸最近这几个月,因为美股多次大幅下跌,鲍威尔同志终于还是感受到了一些压力。11月28日,美联储**鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话,提到当前的基准利率略低于中性利率(这里的用词是just below),这与他一个月以前接受采访时所说的大相径庭,当时他说,目前的利率距离中性利率还有很长一段距离(这里的用词是a long way),随后,美联储公布了11月议息会议的纪要尽管两次讲话对经济的判断相似,但关于利率的表示则出现了明显的转变,传递出偏“鸽”的信号。如果与9月份的会议纪要做对比,区别就更明显了。想必他也观察到了美股市场的疲软,更重要的是全球市场的衰退速度超过预期,危机很有可能会波及美国。我个人觉得,有的时候大家恐惧的主体就是恐惧本身,目前美国经济比较稳健,失业率创了新低,龙头科技企业虽然市值巨大,但是估值不高,债市房市也没有明显泡沫,我真心希望如果有雷就早点炸,好让我知道具体是哪里出了问题。 20210311