**人民银行决定对普惠金融实施定向降准政策，会有什么影响？

对于这个问题，每日经济新闻编辑郭鑫认为：
9月30日，**人民银行发布了关于对普惠金融实施定向降准的通知，并从2018年起开始实施，个人认为这是为应对当前经济发展困局而采取的权宜之计。近日，**统计局和财新相继公布了9月份的pmi数据，统计局的pmi数据为52.4%，创年内新高，而财新的综合pmi为51.4%，创3个月新低，并且服务业pmi仅为50.6%，创出21个月新低。两种数据统计口径的差异，反映出了当前供给侧改革背景下，上游原材料涨价，刺激煤炭钢铁等国有企业恢复元气，而小微企业的生存困局仍未得到改变。央行为了应对这种困局，权衡利弊，避免流动性进一步流入供给侧改革领域，支持小微企业和“三农”的发展，决定对普惠金融实施定向降准政策，但是这种政策的影响仍充满不确定性。定向降准早已不是什么新政，2014年至2015年间，我国就进行过多次定向降准，旨在引导资金精确流向“三农”和小微企业。但从下图中数据来看，整体的小微企业贷款增速仍是处于一个逐渐下降的趋势，在实施定向降准政策以后，小微企业的贷款增速也并未好转，仍然处于一个平稳的状态，中型企业也是如此，反而大型企业的贷款增速有略微上升的趋势。除此之外，“三农”的贷款同比呈现逐渐走低的趋势，而房地产贷款同比增长率却逐渐走高。数据说明我国的定向降准货币政策效果并不明显，这其实也并非我国所特有的情况。根据文献研究，欧洲和英国都实施过定向降准的货币政策，但相关学者的计量分析发现，定向降准并不能影响长期利率走势，对于实体经济的信贷需求并没有实质性影响，并且政策在实施过程中，很容易发生偏转，使得流动性流入其他领域，达不到预期的政策效果。在经济分析中，宏观经济形势的gdp 增长速度，货币政策的m2 增长率和贷款基准利率与各行业的贷款同比增速是具有很强相关性的。在实际情况中，普惠金融的服务主体本身就具有轻资产、服务成本高、风险大和内动力不足等特点，缺乏信息、缺乏信用、缺乏担保及可供抵质押物，导致商业银行在为其提供贷款时，困难重重。对于当前小微企业、“三农”和贫困人口等信贷的困局，如何完善信息、信用和担保体系才是关键，而单纯的从供给数量上的改变，并不能**普惠金融发展的谜题。况且，信息的不对称、政策的时滞性、政策偏移等都是货币政策自身的缺陷，面对原材料价格上涨、资金紧张和消费滞涨的局面，小微企业举步维艰，央行定向降准策略只能略微缓解流动性问题，资金很可能通过其他途径流向普惠金融服务主体之外的其他领域。