2019会爆发新的金融危机吗？

2019美股有可能会**。在这个世界的投资市场上，现如今还能让人拥有永不下跌的信仰的，只剩下硕果仅存的两个了。一个是c国的房市，一个是a国的股市。要说这两个市场，都是已经突破了人类想象力的极限，达到了地球引力的边缘，再稍微突突那么一点点，地球有限的资源可能就承受不了这么浩瀚无边的生命力了。但是，这么明显的常识，偏偏有很多美吹睁着眼睛瞎**扯淡，非说美股是由美国经济基本面支撑涨起来的，还说要再涨五百年，听得我的心呀慌的很。那么今天，我们来盘盘美股，看看它到底是怎么涨起来的。01
十年大牛市
2008年，美国金融危机爆发，道琼斯指数一路崩跌到2009年初，最低跌到了64**.95点，从这个低点开始到现在，美股经历了长达十年的牛市，在去年十月创下2**51.81点的历史记录高点，后来经历了一次5000点的下跌之后，在今年4月反弹到了26**5.96点的次高位。在这十年间，美股涨了整整20000点，涨幅达到了三倍多。生生的把过去的指数涨成了现在的零头，这种想象力，只有韩国人才配拥有啊。有人会说美股是百年大牛市，十年涨三倍怎么了？那么这十年来，从**，到欧洲，到美国，大家的经济形势到底怎么样，其实咱心里都有数，你看川普老头能上台，很大程度上也是因为危机之后大放水导致贫富分化严重，才给了他可趁之机。美国的中下层这十年里，并没有感受到股市三倍涨幅的温暖。既然如此，都说股市是经济的晴雨表，既然美国的经济基本面也没展现出这种幅度的增长，那美股的牛市是怎么来的呢？02
牛市源于回购
刚过去的2018年，是美国有史以来股票回购最多的一年。股票回购规模从2017年的5270亿美元增长到2018年的7979亿美元，增幅达51%。通过逐年不断增加的股票回购，构成了美股买方的主体，支撑起了美股这十年的大牛市。这些回购的股票，大部分并不是被注销，而是作为库存留了下来。根据美联储的数据，自2009年以来，企业一直都是股票回购的主体。非金融企业通过股票回购买回了3.3万亿美元的股票，居民和机构（保险公司和养老金基金）同期分别出售了6720亿美元和1.2万亿美元的股票，共同基金和etf则购入了1.6万亿美元的股票。而大规模的股票回购的钱又是从哪来的呢？答案是借的。金融危机以来美国公司债务空前增加很大部分用来进行股票回购。事实上，几乎所有的美股回购都是举债完成的。在一份imf报告中提到了这样两个数据：由于股票回购，美国大型公司自2009年以来共计发行了3万亿美元的净负债，美国公司债务总额达到13.7万亿美元的历史最高点。下面这个图是美国公司的债务增长曲线和股票回购规模曲线，可以看到，尤其在2010年以后，是高度正相关的。有意思的是，美国企业债务的增长率曲线和美国上市公司回购股票的资金增长率曲线以及美股的增长率曲线三者高度重合。03
怎么借出一个牛市
美股牛市是美国企业发债借钱回购股票推起来的，而这很大程度上，又是由于金融危机后美联储的低利率政策导致的，其实这跟我们类似，说白了也就是一种大放水，只不过我们放水的钱都去了楼市，而美国去了股市。这跟基本面没有啥关系，本质上都是货币放水产生的泡沫，只是国情有区别，大家选择的容器不一样而已。美国的企业债贷款凭证，简称clo。经历了2010年和2014年两次优化，到了**上台后，对《多德弗兰克法案》进行了修改，放松了企业发债的监管，突破了原来clo发行方需要保留5%进行风险兜底的底线，改为连这5%也不需要再保留。这使得2018年clo的发行量突破1200亿创了历史新高，累计发行量可能已经突破1万亿美元。在美国14万亿美元的企业债里，可能有那么一万亿或者更多的垃圾债券，要知道这几年clo还保持了15%-20%的收益率。美股在涨，clo收益率在涨，美股的分红在增加，美国的一切回报都在增加，那么问题来了，谁来买单？如果有一天美股的神话破灭，那戳破美股泡沫的那根针，很有可能就是美国企业债危机的爆发。clo的发行方主要是银行，投资者遍布全球，现在作为发行方的银行不需要背书不负任何责任，那一旦出问题，总会有人买单。clo就像一根**，只要有一部分违约，就会引起连锁反应，过去通过回购股票拉高股价，又增加了市值又增加了投资收益又提高了分红，当债券违约出现抛售，那就是反噬螺旋，卖出股票回笼资金还债导致股价走低需要卖出更多股票，最后就是大抛售大**。04
美国股市的美国故事
本来按照剧本，美国把股市推起来之后，通过渐进式加息，先要把全球的美元吸回国内高位接盘，使其他**的泡沫先**，然后通过倒手股票出来的现金再去收购那些泡沫破灭后的优质打折资产，这样一进一出，就可以把自己的资产负债表重新平衡了。美联储从2015年12月进入加息通道后，渐进式加息加到2018年，已经是一年加息四次，每季度加一次，按照他们之前搞金融危机的节奏，再往后就要加速，变成一年加8次或者一年加十次，直到快速把对手盘的泡沫刺破，然后剩下的就按老规矩办就可以了。可是老**遇到了新问题，这个新问题就是**。剪羊毛剪到一个中段反导世界第一的核大国身上时，也不知是毛太硬，还是剪刀太钝，咱也不知道，咱也不敢问，反正2019年的加息节奏变成了一年两次。就等于是说弃剪从戎了。现在美股高高在上，那真的是高处不胜寒。美股不像咱们楼市，毕竟是号称自由市场，它还得讲究一个流动性，咱们这个楼市要交易还得走很多手续，中间随便一个手续都可以把楼市变相的冻起来，慢慢拖就可以了。可美股是自由市场，维持在这么高的位置上是需要很高很高的维护成本的，这就是为什么美股回购一年比一年高的原因，别说再涨下去，就是维持在这个位置，2019年的回购规模就还得大规模继续增加。债是借出去了，股价也拉起来了，天罗地网都布好了，可这说好的用来填坑的优质资产一折促销迟迟没来，你们这些垃圾政客说好的事兑现不了了，你们是干什么吃的。现在软的不行，要来硬的，硬的到底行不行呢？贸易战再这么搞下去，只怕是有些在**有巨大利益的公司，先要扛不住了。我们来看看美股道琼斯指数的月线走势。在去年十月创出高点后经历了三个月大约5000多点的下跌，然后反弹了四个月，然后本月也就是五月一根阴线下跌，基本上把今年2、3、4三个月的反弹全部回吐掉了。在技术上看，是很明显的反抽见顶信号。再来看周线。虽然很多人看美股是个可上可下的形态，但是月线级别的反抽见顶形态，和周线级别的三重顶结构（这个在纳指和标普指数上更直观），其构成的压力和维持的成本都是巨大的。如果6月美股道指跌破23000点的支撑位，恐怕6月，就是美股之殇。05
泡沫都是命门
不管是对于a国，还是对于c国，大家的泡沫之处就是彼此的命门所在。因为大家在防止洗劫的过程中都通过放水蓄积了两个巨大的泡沫，这两个泡沫都是各自**人民最大的财富容器，真是破不起。最后，我想说的是，就算是冷战来临，大家也不要那么悲观。现在这种两军对峙的态势下，谁的命门先被击破，谁就有可能先被打趴下。很显然，这两处命门彼此都竭尽全力在保护，外部势力是很难动摇的，但内部势力就不好说了。再者从彼此的制度上来说，我个人也觉得楼市的防守因为行政化控制手段多种多样，似乎更容易一些。就算是彼此放手散伙各过各的，可一旦中美脱钩，美元所丧失的利益之大足以在太平洋掀起一场**的海啸，就算不吞噬美国，也必定让其伤筋动骨。因为美元覆盖下全球第二大经济体，以及该经济体世界第一的贸易结算量，其实都在以直接和间接的方式为美元贡献铸币税和影响力，而这一体量的税收和影响力一旦与美元脱钩，美元的含金量将再次大打折扣，美元的地位会不会坍塌难说，但是美元的利益结构必将被改写，如今高高在上的美股，它的利益预期用什么支撑呢？只要美股先完蛋，我们就可以跟在后面顺势而为，通过慢撒气刺破泡沫，完成结构性改革最艰难的部分。其实最最重要的，不是不能捅破泡沫，而是必须等对方的泡沫先破。这个顺序，才是博弈中最紧要的。