资产证券化的基本程序涉及那些?

中分双头水 2024-05-27 00:42:57
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1、确定要证券化的资产成资产池。 企业要首先分析自身的融资需求,根据融资需求确定证券化的目标。 2、组建特设机构,实现真实出售。 一般由这些资产的原始权益人设立一个独立的实体--特设机构spv,然后将资产池中的资产(这些资产本身具有很高的投资价值,但是由于各种客观条件限制,无法通过证券化途径在资本市场筹集资金),以真实出售的方式卖给这个特设机构。将项目资产的未来收入权利转让给spv的目的,是将项目公司本身的风险与项目资产隔断,从而实现“破产隔离”,以利于spv机构获得权威性资信评估机构授予较高资信等级(aaa或a**)。组建spv是abs成功运作的基本条件和关键因素 3、完善交易结构,进行预先评级。 接下来特设机构spv必须与银行、券商等达成一系列协议与合同以完善交易结构。然后请信用评级机构对交易结构进行预先的评级,也就是内部评级。 4、信用评级,发行评级。 在完成初次评级以后,为了吸引更多的投资者,改善发行条件,降低融资成本,就要通过破产隔离、回购协议、机构担保等技术手段,提升所要发行证券的信用等级,即“信用增级”。之后,再次聘请专业信用评级机构进行正式的发行评级,并将评级结果公告。接下来,将具体的发行工作交由专门的证券承销商。5、获得证券发行收入,向原权益人支付购买价款。 特设机构spv从证券承销商那里获得证券发行收入,再按资产买卖合同规定的购买价格,把发行收入的大部分支付给原受益企业,从而使企业的筹资目的得以实现。 只要投资项目所依附的资产在未来一定时期内,能带来稳定、可靠、风险较小的现金流量(房地产未来租金收入、收费公路及其他公用设施收费收入、税收及其他财政收入等),便可以进行abs融资。spv作为发起人与投资者之间的中介,是证券化交易结构的核心。从资产证券化运作的流程来看,资产证券化构造出的资产证券之所以能吸引投资者,其主要长处在于由“破产隔离”而产生的信用级别的增级,它是资产证券化运行机制的核心所在,其给予了交易安全以最大限度的保障。实现破产隔离,一方面要限制spv的业务范围,使spv能与其自身引起的破产风险相隔离。另一方面,使spv能同与发起人相关的破产风险相隔离,不受发起人破产与否的影响,从而保证了持有资产证券的投资者收益的安全性。 20210311
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