章飙：今后几年量化产品或将得到较大发展

太原漫啪啪求婚策划 2024-05-27 13:59:02

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以下是章飙发言全文：　　尊敬的林社长，各位领导，各位同仁，因为有一点小事务，不是特别了解需求，不是特别了解客户。我今天想讲两件事，第一个是我想对财富管理，提一点我自己的一个感想和看法，第一个我想讲讲量化投资，我自己的本职工作，30%是做老总，70%是做投资经理。所以我会去尝试讲一下这个东西，然后我现在看我们觉得这种财富管理的主体是什么？我觉得至少我所带的团队里面，我觉得做资产管理做了六七年我觉得都还是围绕着产品来转，围绕着投资转的我觉得这是有问题的，我觉得我们应该围绕着客户转。　　我觉得这一块的东西好像跟我们的渠道有关系，我想我们是专业做投资的，有一堆人是专业卖产品的，卖产品那一堆人接触到客户的时候，接触到客户说的时候，链条很，有的时候会有一点走型，这样的事情时常会发生，所以我觉得做资产管理还是得去，不是做自营，所以说他得先了解客户的需求。了解客户的需求怎么办？如果现在的渠道情况下，我觉得了解客户的需求是很难的。但是，我这里可以很简单的想法，其实现在媒体都开始做自媒体了，随着微博、微信这种移动互联的普及，有没有可能一种形式，很直接的让资产管理的链条变短，这个事情上面也许会有一些可以做的东西，因为产品要去满足客户需求的时候，这个链条我刚刚说太长了。所以说做出来的东西，可能往往会走形。这是一点感想。　　量化投资其实是两个词，一个是量化，一个是投资，哪一个更重要？投资更重要，量化其实不是很重要。量化只是去辅助的，是一个修饰的词，是达到目标的一个词。所以我觉得量化投资是第一要遵循一般投资规范的逻辑。　　我觉得这和基本面的投资或者是和那个投资是一样的，就是说和巴非特或者是格雷汉姆的投资也是一样的，巴非特说投资是说用四毛钱的价格买一块钱的东西，量化也会遵循这个逻辑，只是说去寻找的这种方式不太一样。　　怎么去寻找呢？我们做金融业分析的朋友们去调研，看报表，我们去做什么东西呢？拿计算机去找这个东西，找这个定价偏差，找便宜的东西。只是在定价这个环节上，我不去出差，而是用一些数学模型再去找，仅此而已。所以这种去寻找的这种判断，必须有自己的商业逻辑，否则的话，就是叫做“垃圾进垃圾出”，没有用的。从这个角度来说，也没有什么，所以用上市公司是另外一种方式。　　第二个是量化投资仅运用了这种技术去判断的时候，可以比较容易检验，三年五年十年的数拿出来检验。还有量化投资我觉得再去判断股票高还是低的时候，优势不明显，可能更多的是衍生品，比较容易定价的东西，会比较好去做一些。　　量化投资现在比较广泛，大概有这么几类，第一个是指数最多的，现在有好几千亿了，好吧？第二类有一种叫做增强型的指数产品，还有主动型的产品，主动量化的产品，也有绝对的产品。当然现在也有出来30130等等的这种产品。　　我觉得介绍完了以后我觉得今后几年，可能量化产品上面会有一些比较大的发展，到现在为止，量化产品其实还是比较小的，特别是主动量化的产品。为什么会这么说呢？第一个，市场比较越来越完善，第二个，商业数据比较多了。第三个投资者追求的收益率可能会变了，或者是说叫做投资者对风险的偏好会更多样化。最后一个比较重要的原因是什么？是工具的增加，这一点很重要，大家回想一下，可能你们没有什么感觉，当我发现行发转债我高兴了很多年，因为转债是一个衍生品，随着分级基金到股指期货会慢慢好做一些，现在的行业的etf也推出来了，接下来的期权也有的话，我觉得量化空间会比较大。　　最近大家会发现，主动量化的产品出了很多，大概林林总总可能有几十个基金公司。还有一堆分级基金，杠杆基金会成为量化的比较好的工具，包括现在很多媒体诟病的券商的对比型的东西我都会想着去开户，准备去做投资我觉得也是一些可投资的东西。　　我想最后说一下量化产品的业绩衡量，其实所有的理财产品衡量都是一样的，我觉得不能只拿收益去衡量，投资者投了什么，投了钱，我觉得对也不对，投资者投了风险，让我们这些叫做专业分工，做专业投资的人去管理他的风险，拿了他自己管的风险回报了什么，拿了收益高一点，作为投资者投风险，我们去拿收益，这个时候我就比较好的评价标准是什么？这个金融风险调整的收益，信息比率，这样的指标去做的时候，其实我觉得在我们内部去考核的时候，像国外风险资产管理里面有量化部，权益部，也有固定收益部，考核都一样。当然还有一些其他的指标。　　当然我觉得这个时候才会比较准确的反应他的一个收益率，其实，现在的主动基金，因为今天的幻灯片没有放出来，我拿十个最近三年排名前十名的主动基金的超额收益，去跟我的一些量化产品去比较的时候，就收益而言，我的产品可能会比他略低。但是，如果用（下普率音）去算的时候，可能会比前十名都要高。但是这样做的时候，我觉得我可能做得，当然他的规模大，或者是各种各样的原因。 20210311

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