人民币汇率对我国供给侧改革的影响

李莎莎同学 2024-06-06 09:33:18
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顺利推进供给侧结构性改革,实现内外均衡,需求和供给共同发展,汇率稳定是关键之一。目前,人民币汇率贬值预期较强,呼吁加快汇率改革的声音渐多,海内外对人民币汇率稳定的担心不断。人民币汇率是否具有大幅贬值的基础?资本外流是否如洪水猛兽?人民币国际化进程对汇率的影响到底几何?我们认为,不管是从中长期的均衡汇率角度,还是短期的贸易顺差趋势以及热钱流动,人民币汇率都不具备大幅贬值基础。从均衡汇率看,人民币没有大幅贬值的必要。经常听到建议人民币一次性贬值到位的呼声,但首先需要知道人民币均衡汇率水平目前处于什么位置,人民币当前的汇率水平与均衡位置失衡多少。我们构建的基于新凯恩斯动态随机一般均衡模型,从开放经济内外部均衡出发研究人民币均衡汇率和汇率失衡程度。在模型的构建过程中,考虑了部分**特色的制度安排,即加入了部分资本管制因素,人民币汇率不完全传导等。模型显示,人民币汇率失衡程度在2005年汇改之后已经缩小,目前人民币汇率水平与均衡汇率水平相比非常接近,不宜过分夸大贬值压力。就人民币实际有效汇率而言,综合考虑国内外部门的相对基本面情况,当期人民币大约有5%左右的贬值空间,贬值压力比较温和。2008年全球金融危机以来,人民币由最初的单边升值开始越来越多的双向波动,出现交替升值和贬值现象。从国内外经济基本面来看,我国相对较快的gdp增速,相对较高的贸易部门劳动生产率,在过去和未来一个阶段不会发生改变,这也将支撑人民币均衡汇率保持在一个相对稳健的水平。随着2015年8月人民币中间汇率定价机制改革、进一步扩大人民币汇率双向浮动区间、参考一篮子货币进行调节等一系列制度安排,人民币汇率目前已经非常接近均衡,当前汇率变化很大程度上可以看作是围绕均衡汇率的一种震荡波动。 20210311
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