涡轮、牛熊证和正股之间有什么联系?

柠檬 2024-06-09 02:38:55
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认股证,即涡轮,在**已十分普及。认股证则较受引伸波幅影响,因此有时相关资产正股价格上涨,认购证反而下跌,令投资者大感不平,会经常觉得很难获益操作,风险也难以承受。不过认股证并非**股市唯一能提供杠杆效应的工具,投资者如欲参与此类杠杆式投资,亦可考虑历史较短的牛熊证。牛熊证属于衍生工具,大约于5年前于欧洲面世,推出至今广受欧洲及澳洲的投资者欢迎,2006年6月**交易所亦推出牛熊证,此类牛熊证,是由第三方发行,发行商通常是投资银行,与**交易所和相关资产正股没有任何关联。顾名思义,“牛证”适合看涨相关资产的投资者,“熊证”则适合看跌相关资产的投资者。牛熊证与认股证有颇多相似之处,同样属于有杠杆作用的投资产品,只需投资相对少量的资金,便可追踪相关资产价格的表现。牛熊证与认股证最大的分别在于影响价格的因素,其次还有其自身的特点,比如“强制收回机制”,价格紧贴相关资产正股价格走势,结构比较简单易明等等。**的认股证市场本已十分畅旺,交易所之所以仍要推出牛熊证,当然因为牛熊证有比认股证优胜之处。相对认股证而言,牛熊证的结构比较简单易明,计算价格时候的透明度亦较高。有买卖认股证的投资者曾有以下“惨痛经历”:因看涨某股票而买入其认购证,其后该股票果然上涨,但该认购证价格竟然不升反跌!此“股票涨、认购证跌”的情况屡见不鲜,究其原因,是认股证价格除了受正股走势影响外,同时受引伸波幅(指市场预期正股未来的波幅,而引伸波幅越大,认股证的价值越高。等因素左右。一般来说,引伸波幅下跌会拖累认股证价格,而其走势透明度较低,亦较难预测。从与正股的相关度来说,牛熊证不涉及引伸波幅,价格走势可紧贴相关资产之走势,减少不明朗因素。牛熊证的发行价格,一般是以相关资产现价与牛熊证本身行使价之间的差价,再加上财务费用计算。而其价格一般会受到其基本供求、财务费用、距离到期时限相关。牛熊证为投资者提供杠杆效应,与借贷融资作投资相似,为得到此杠杆效应,投资者当然要付出代价,此代价即为财务费用。财务费用会随着牛熊证在二手市场买卖及趋近到期日而逐步消耗,换句话说,假如正股于一段时间内不涨不跌,其牛证及熊证之价格均会因财务费用消耗而渐渐下跌。若牛熊证被提早收回(详见以下所述“强制收回机制”),持有人更会损失整笔财务费用。牛熊证的最低的购买数量一般为5千至1万份,价格通常不高于$1,即是用数千元便可购买。费用包括经纪佣金、交易征费及结算费,但豁免了印花税,而财务费用已包含于牛熊证价格内,不须另缴。 20210311
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